隨着盈利能力下降，CleanSpark 帶領礦工拋售比特幣
上市的比特幣礦商自十月高位以來加快出售新挖出的 BTC，原因包括 hashprice 下跌、能源及運營成本上升、借貸及還債壓力收緊，以及減少的減半後發行量。上市礦商的大額處置合計超過 15,000 BTC，領先者有 Cango（4,451 BTC）、Bitdeer、Riot Platforms 和 Core Scientific。CleanSpark 是該趨勢的例子：二月挖出 568 BTC 並出售 553 BTC，籌得約 3,660 萬美元，同時將產能擴展至約 50 EH/s 並削減金庫。鏈上指標顯示 30 日淨礦工持倉變動接近 -490 BTC，Miner Position Index 約 -0.38，表明持續的淨賣出，但並非像 2018 或 2022 的恐慌性拋售。Hash Ribbon 的買入信號在二月下旬出現，歷史上往往先於反彈，但企業礦商現採用對沖和多元化收入，使處置更為可控。對交易者而言：當礦商套現時，預期會有反覆的短期賣壓；在減半窗口及預定賣盤前後波動性將增加；市場結構可能轉變，礦商或會由累積買家轉為持續賣家——短期內對 BTC 價格偏空，但若算力和營運指標保持強勁，中期或有穩定作用。
Bearish
整合報告顯示，礦工由累積轉為系統性變現新開採的幣，以應對上升的成本、債務及減少的減半後發行量。即時影響是賣方流動性增加：上市礦工已出售逾15,000 BTC，而30日淨礦工流出（約‑490 BTC）提升了比特幣價格的短期下行壓力。定期及自行決策的處置會造成零散賣盤事件，提升波動性——尤其在減半日期及企業財庫行動附近。不過有數項因素緩和深度崩跌：出售似乎受控（MPI 約‑0.38），非恐慌性，主要礦工採用對沖與多元化收入，網絡健康（算力）維持強勁，支持中期穩定及在需求回歸時的潛在回升。對交易者而言，這意味短期偏向看淡（留意礦工拋售時的跳升）、做空交易機會或在確認反彈時謹慎入場，以及需監察礦工披露、鏈上礦工資金流、算力與流動性狀況以掌握倉位時機。