מטבעות המם של Pump.fun מתמודדים עם סיכונים של השקות מקובצות ונפחי מסחר מזויפים
מטבעות המם של Pump.fun ניצבים בפני סיכונים גוברים עקב השקות מתואמות ונפחי מסחר מזויפים, המקשים על סוחרי Solana להעריך את הביקוש האמיתי. Bitquery ניתחה 8.2 מיליון טוקנים שהונפקו בין אוקטובר 2025 לאוקטובר 2026, ומצאה שארנקים הקשורים למפתחים השתתפו בהשקות מאוגדות של 21% מהטוקנים, עם החזקה חציונית של 10% מההיצע. לפי הדיווחים, המפתחים והארנקים הקשורים אליהם הרוויחו 579 מיליון דולר, ו-65% מהמפתחים החלו למכור בתוך הדקה הראשונה לאחר ההשקה.
בדוגמה מיוני 2026, ארבעה ארנקים רכשו 79% מההיצע של טוקן תמורת כ-6,000 דולר, ולאחר מכן, לפי הדיווחים, מכרו אותו תמורת 121,000 דולר לאחר ש-1,138 ארנקים הצטרפו בתוך 18 דקות. בנפרד, Bitquery סיווגה 117.7 מיליארד דולר, או 58%, מתוך נפח המסחר של 201.4 מיליארד דולר בבורסות המבוזרות של Solana לאורך 30 יום כלא-אורגניים. Solidus Labs העריכה כי 98.6% מטוקני Pump.fun שנבדקו במחקרה הציגו מאפיינים של תרמית pump-and-dump.
הממצאים מדגישים מדוע סוחרי מטבעות המם של Pump.fun לא צריכים להסתמך על נפח המסחר המדווח, מספר המחזיקים או ההייפ ברשתות החברתיות כהוכחה לביקוש. בדיקת הקשרים בין ארנקים, מקורות המימון, חלוקת הטוקנים ומכירות מצד מחזיקים מוקדמים עשויה לסייע בזיהוי סיכונים, אך ניתוח על השרשרת לא יכול לחשוף כל מזימה מתואמת. בעלות מרוכזת ויציאה מהירה עלולות לחשוף קונים מאוחרים להפסדים כבדים, במיוחד בטוקנים בעלי נזילות נמוכה.
Bearish
הממצאים שליליים לסנטימנט כלפי SOL בטווח הקצר, משום שראיות להיקף נרחב של נפחי מסחר לא־אורגניים בבורסות DEX של Solana ולהשקות מתואמות ב-Pump.fun עלולות להחליש את האמון בפעילות ברחבי המערכת האקולוגית. סוחרים עשויים להיות זהירים יותר, לצמצם את החשיפה שלהם למטבעות המם של Solana ולבחון את נפחי המסחר המדווחים ביתר קפדנות. הדבר עלול להכביד על הביקוש הספקולטיבי ועל פעילות המסחר, אף שהמחקר אינו מוכיח שמחיר SOL בהכרח יירד.
בטווח הארוך, חששות חוזרים בנוגע למסחר כוזב (wash trading), לריכוז הבעלות על טוקנים ולמכירות מהירות מצד גורמים פנימיים עלולים לערער את האמון בשוק מטבעות המם של Solana ולצמצם פעילות ספקולטיבית אם התופעות יימשכו. מנגד, גילוי מידע טוב יותר, אמצעי הגנה מחמירים יותר או אנליטיקה משופרת עשויים להשיב את האמון. הנתונים המצוטטים נוגעים להשקות טוקנים ולפעילות DEX, ואינם מדד ישיר ליסודות של SOL. לכן, כל השפעה על המחיר עשויה להיות מוגבלת או קצרת מועד, ותהיה תלויה בתנאי השוק הרחבים יותר.