Memecoin Pump.fun menghadapi risiko peluncuran berbundel dan volume palsu
Koin meme Pump.fun menghadapi risiko yang kian meningkat akibat peluncuran terkoordinasi dan volume perdagangan palsu, sehingga makin sulit bagi trader Solana untuk menilai permintaan yang sebenarnya. Bitquery menganalisis 8,2 juta token yang diterbitkan antara Oktober 2025 dan Oktober 2026. Mereka menemukan bahwa dompet yang terkait dengan pengembang ikut serta dalam peluncuran terbundel untuk 21% token, dengan kepemilikan median sebesar 10% dari total pasokan. Pengembang dan dompet terkait dilaporkan meraup $579 juta, dan 65% pengembang mulai menjual dalam menit pertama setelah peluncuran.
Dalam contoh pada Juni 2026, empat dompet membeli 79% pasokan sebuah token dengan harga sekitar $6.000, lalu dilaporkan menjualnya seharga $121.000 setelah 1.138 dompet masuk selama 18 menit. Secara terpisah, Bitquery mengklasifikasikan $117,7 miliar, atau 58%, dari volume DEX Solana senilai $201,4 miliar dalam periode 30 hari sebagai nonorganik. Solidus Labs memperkirakan bahwa 98,6% token Pump.fun dalam risetnya menunjukkan ciri-ciri skema pump-and-dump.
Temuan ini menegaskan mengapa trader koin meme Pump.fun tidak boleh mengandalkan volume utama, jumlah pemegang, atau kehebohan di media sosial sebagai bukti adanya permintaan. Memeriksa keterkaitan dompet, sumber pendanaan, distribusi token, serta penjualan oleh pemegang awal dapat membantu mengidentifikasi risiko, tetapi analisis on-chain tidak bisa menangkap setiap skema terkoordinasi. Kepemilikan yang terkonsentrasi dan aksi keluar yang cepat dapat membuat pembeli yang masuk belakangan menghadapi kerugian besar, terutama pada token dengan likuiditas rendah.
Bearish
Temuan ini berdampak bearish terhadap sentimen SOL dalam jangka pendek karena bukti adanya volume DEX Solana non-organik yang meluas dan peluncuran Pump.fun yang terkoordinasi dapat melemahkan kepercayaan terhadap aktivitas di seluruh ekosistem. Trader mungkin menjadi lebih berhati-hati, mengurangi eksposur terhadap memecoin Solana, dan mencermati volume yang dilaporkan dengan lebih teliti. Hal ini dapat menekan permintaan spekulatif dan aktivitas perdagangan, meskipun riset tersebut tidak membuktikan bahwa harga SOL pasti akan turun.
Dalam jangka panjang, kekhawatiran berulang mengenai wash trading, kepemilikan token yang terkonsentrasi, dan penjualan cepat oleh orang dalam dapat mengikis kepercayaan terhadap pasar memecoin Solana serta meredam aktivitas spekulatif jika praktik-praktik tersebut terus berlangsung. Sebaliknya, pengungkapan yang lebih baik, perlindungan yang lebih ketat, atau analitik yang lebih baik dapat memulihkan kepercayaan. Angka-angka yang dikutip berkaitan dengan peluncuran token dan aktivitas DEX, bukan ukuran langsung atas fundamental SOL. Karena itu, dampak terhadap harga mungkin terbatas atau hanya berlangsung singkat, dan akan bergantung pada kondisi pasar yang lebih luas.