העסקה בין Pump.fun ל-Kimchi מובילה לקריסת הטוקן ומעוררת חששות למניפולציה
הקידום של Pump.fun את הסוחר והמשפיען Kimchi עורר בדיקה לאחר ששני מטבעות מם קשורים זינקו ואז התרסקו, ועורר חששות בנוגע לגישה של מקורבים ולסיכונים לסוחרים קמעונאיים.
ב-20 באוקטובר, ארנק יצר את אסימון KIMCHI ב-Pump.fun והשתמש ב-87 SOL כדי לקנות 79.3% מההיצע שלו. בתוך דקה פרסמה Pump.fun תמונות לקידום הפרויקט, ו-750 מיליון אסימונים הועברו לכתובת שהפרופיל של הפלטפורמה זיהה כשייכת ל-Kimchi. מייסד-השותף של הפלטפורמה, Alon, תיאר מאוחר יותר את Kimchi כשותף יצירתי. עמלות היוצר של KIMCHI הועברו לארנק המזוהה, בעוד שווי השוק של האסימון הגיע לזמן קצר להערכה של 35–40 מיליון דולר.
יומיים לאחר מכן, אסימון שני, project kimchi, הגיע לשווי שוק מוערך של 10–15 מיליון דולר, לאחר ש-Kimchi ו-Alon שיתפו חומרי קידום. בהמשך שניהם מחקו את הפוסטים שלהם. האסימון צנח ב-98% אל מתחת ל-300,000 דולר. גם KIMCHI המקורי ירד ב-49% בעקבות האירוע, ושוויו דווח כ-12.71 מיליון דולר — כ-70% מתחת לשיא שלו.
לפי הכתבה, שלושה קונים מוקדמים הרוויחו כ-100,000 דולר בתוך תשע דקות. עוד דווח כי הארנק המזוהה עם Kimchi החזיק ב-75.32% מ-KIMCHI, קיבל יותר מ-900 SOL בעמלות יוצר, ונשלחו אליו 1.35 מיליארד אסימוני PUMP מארנקים חמים של Binance ו-OKX. Pump.fun רשמה הכנסות של 1.61 מיליון דולר ב-20 באוקטובר. התנודות החדות מדגישות את הסיכונים שבהשקות אסימונים שמלוות בקידום, בבעלות מרוכזת ובנזילות נמוכה עבור סוחרי מטבעות מם.
Bearish
אות השוק המיידי הוא דובי עבור הטוקנים המעורבים, והוא פוגע גם באמון בקידומי Pump.fun. שני טוקני KIMCHI חוו היפוך חד לאחר שפוסטים לקידום נמחקו; לפי הדיווחים, הטוקן השני איבד 98% מערכו, ואילו הטוקן המקורי ירד בכ־49% לאחר האירוע. בעלות מרוכזת, הקצאות גדולות בשלבים מוקדמים ונזילות דלה עלולות להפוך מטבעות מם לפגיעים במיוחד לתנודות מחירים חדות ולמכירות מצד מחזיקים מוקדמים. סוחרים עשויים להגיב בהימנעות מהטוקנים, בצמצום החשיפה להשקות דומות או בדרישה לגילוי ברור יותר בנוגע להקצאות ולהמלצות.
המאמר מתאר גם ניגוד עניינים אפשרי בין פעילות הקידום לבין עיתוי השקת הטוקן, אך אינו קובע שהתרחש הונאה ואינו מוכיח שהארנקים שעליהם דווח פעלו בתיאום. העברות ה־PUMP והרכישות המוקדמות שעליהן דווח מצדיקות בדיקה, אך אין לראות בהן הוכחה לעוולה ללא אימות נוסף.
בטווח הקצר, תנודתיות ולחץ תדמיתי עלולים להכביד על KIMCHI, על השקות קשורות ועל הסנטימנט כלפי Pump.fun. ההשפעה על שוק הקריפטו הרחב צפויה להיות מוגבלת, אלא אם החששות יתפשטו לפלטפורמות השקה אחרות או יובילו לפעולה רגולטורית. בטווח הארוך, גילוי ברור יותר, בקרות השקה חזקות יותר והסדרים שקופים יותר עם משפיענים עשויים לסייע בהשבת האמון. בלעדיהם, סוחרים עשויים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר עבור מטבעות מם הקשורים לפלטפורמה. בעבר, עליות בטוקנים שהונעו בידי משפיענים התהפכו לעיתים קרובות כשהקידום דעך, במיוחד כשההיצע היה מרוכז; האירוע הזה מחזק את הדפוס הזה, ולא מעיד על שינוי רחב ביסודות שוק הקריפטו.