Pump.fun 與 Kimchi 的交易引發代幣暴跌及操縱市場疑慮
Pump.fun 推廣交易員及網紅 Kimchi 一事引起關注，原因是兩種相關迷因幣價格急升後暴跌，令人憂慮內部人士的特殊存取權，以及散戶交易者面對的風險。
10月20日，一個錢包在 Pump.fun 建立 KIMCHI 代幣，並用 87 SOL 買入其供應量的 79.3%。不到一分鐘，Pump.fun 便發布宣傳圖片，並有 7.5 億枚代幣轉至一個平台個人資料標示為 Kimchi 所有的地址。平台共同創辦人 Alon 其後形容 Kimchi 是創意合作夥伴。KIMCHI 的創作者費用被轉入該個已識別的錢包，而代幣市值一度估計達 3,500 萬至 4,000 萬美元。
兩日後，Kimchi 和 Alon 分享宣傳材料後，第二種代幣 project kimchi 的估計市值升至 1,000 萬至 1,500 萬美元。兩人其後都刪除了帖文。該代幣暴跌 98%，市值跌至 30 萬美元以下。事件後，原有的 KIMCHI 亦下跌 49%，據報市值為 1,271 萬美元，較高位低約 70%。
報道指，三名早期買家在九分鐘內賺取約 10 萬美元。報道亦稱，被識別為 Kimchi 所持有的錢包持有 KIMCHI 的 75.32%，收到超過 900 SOL 的創作者費用，並從 Binance 和 OKX 的熱錢包收到 13.5 億枚 PUMP 代幣。Pump.fun 在 10 月 20 日錄得 161 萬美元收入。價格急劇逆轉突顯了推廣式代幣發行、所有權集中，以及迷因幣交易者面對流動性不足的風險。
Bearish
即時市場訊號對涉事代幣而言偏淡，亦不利於市場對 Pump.fun 推廣活動的信心。兩種 KIMCHI 代幣在宣傳帖文被刪除後均大幅逆轉；據報第二種代幣的價值下跌了 98%，而原有代幣在事件後亦下跌約 49%。持有權集中、早期分配比例大，以及流動性不足，都可能令迷因幣特別容易受到價格急劇波動和早期持有人套現的影響。交易者可能會避開這些代幣、減少投資類似新項目的比重，或要求更清楚披露分配情況及推薦背書。
文章亦指出，推廣活動與代幣推出時間之間可能存在利益衝突，但並未證實有欺詐行為，也沒有證明所報道的錢包曾串通行動。據報的 PUMP 轉帳和早期買入值得調查，但在未經進一步核實前，不應視作不當行為的證據。
短期而言，波動和聲譽壓力可能對 KIMCHI、相關新項目及市場對 Pump.fun 的觀感造成負面影響。除非疑慮蔓延至其他發行平台或引發監管行動，否則對整體加密貨幣市場的影響可能有限。長遠來說，更清晰的披露、更嚴格的發行管控，以及更透明的網紅合作安排，有助重建信任。若缺乏這些措施，交易者或會對與平台相關的迷因幣要求更高的風險折讓。過去由網紅帶動的代幣升浪，往往會在推廣熱度消退後逆轉，尤其是在供應集中時；今次事件進一步印證了這種模式，而非顯示加密貨幣基本面出現廣泛變化。