Pump.fun 與 Kimchi 的交易引發代幣暴跌及操縱市場疑慮
Pump.fun 宣傳交易者與網紅 Kimchi 一事引發關注，因為兩種相關迷因幣先是大幅上漲，隨後又暴跌，令人擔心內部人士享有特殊管道，以及散戶交易者面臨的風險。
10 月 20 日，一個錢包在 Pump.fun 建立 KIMCHI 代幣，並花費 87 SOL 買下其供應量的 79.3%。不到一分鐘，Pump.fun 就發布宣傳圖片，並有 7.5 億枚代幣被轉至一個平台個人檔案標示為 Kimchi 所有的地址。平台共同創辦人 Alon 之後稱 Kimchi 為創意合作夥伴。KIMCHI 的創作者費用被匯入該個已識別的錢包，而代幣市值一度估計達 3,500 萬至 4,000 萬美元。
兩天後，Kimchi 和 Alon 分享宣傳素材後，第二種代幣 project kimchi 的估計市值升至 1,000 萬至 1,500 萬美元。兩人後來都刪除了貼文。該代幣暴跌 98%，市值跌至 30 萬美元以下。事件發生後，原本的 KIMCHI 也下跌 49%，據報市值為 1,271 萬美元，較高點低約 70%。
文章指出，三名早期買家在九分鐘內賺進約 10 萬美元。報導也稱，被認定為 Kimchi 所持有的錢包持有 KIMCHI 的 75.32%，收到超過 900 SOL 的創作者費用，並從 Binance 與 OKX 的熱錢包收到 13.5 億枚 PUMP 代幣。Pump.fun 在 10 月 20 日錄得 161 萬美元營收。價格急遽反轉凸顯了宣傳型代幣發行、所有權集中，以及迷因幣交易者面臨流動性不足的風險。
Bearish
眼前的市場訊號對涉事代幣偏空，也不利於市場對 Pump.fun 宣傳活動的信心。兩種 KIMCHI 代幣在宣傳貼文遭刪除後都大幅反轉；據報，第二種代幣價值下跌了 98%，而原始代幣在事件後也下跌約 49%。持有權集中、早期分配量大以及流動性不足，都可能使迷因幣特別容易受到價格劇烈波動和早期持有者出場的影響。交易者可能會避開這些代幣、降低對類似發行案的曝險，或要求更清楚揭露分配情況與推薦背書。
文章也提到，宣傳活動與代幣發行時機之間可能存在利益衝突，但並未證實有詐欺，也沒有證明據報的錢包曾串通行動。據報的 PUMP 轉帳和早期買進值得檢視，但在進一步查證前，不應將其視為不法行為的證據。
短期內，波動和聲譽壓力可能拖累 KIMCHI、相關發行案，以及市場對 Pump.fun 的觀感。除非疑慮擴散至其他發行平台或引發監管行動，否則對整體加密貨幣市場的影響可能有限。長期而言，更清楚的資訊揭露、更嚴格的發行管控，以及更透明的網紅合作安排，有助於重建信任。若缺乏這些措施，交易者可能會對平台相關的迷因幣採取更高的風險折價。過去由網紅帶動的代幣漲勢，常在宣傳熱度消退後反轉，尤其是供給集中的情況；這次事件再次印證了這種模式，而非代表加密貨幣基本面出現廣泛變化。