Odwrócenie czynnika QMJ zwiększa ryzyko bessy w USA
Wskaźnik QMJ, który mierzy wyniki akcji spółek wysokiej jakości w porównaniu z akcjami spółek o niższej jakości, odnotował w lipcu rekordowy wzrost o 14,3%. Oznaczało to gwałtowny zwrot po niezwykle długim okresie, w którym akcje spekulacyjne osiągały lepsze wyniki. Zmiana ta zbiegła się ze spadkami akcji nierentownych spółek technologicznych oraz odbiciem notowań firm z sektora podstawowych dóbr konsumpcyjnych, takich jak Procter & Gamble i Coca-Cola.
F. Porter Stansberry, założyciel Porter and Company, stwierdził, że ten ruch jest powodem do ostrożności. Historycznie drugi i trzeci największy miesięczny wzrost QMJ miał miejsce w listopadzie 2000 roku i październiku 2008 roku, przed dużymi rynkami niedźwiedzia. Artykuł wskazuje, że ostatni wzrost akcji spółek niższej jakości wynikał z entuzjazmu wobec AI, a nie z odbicia po załamaniu rynku.
Historyczne porównania stanowią ostrzeżenie, a nie dowód na to, że rynek niedźwiedzia jest nieuchronny. Dla traderów ten zwrot może oznaczać odpływ kapitału ze spekulacyjnych akcji technologicznych w kierunku rentownych i odpornych finansowo firm. Może też zwiększyć zmienność aktywów ryzykownych, w tym kryptowalut, jeśli inwestorzy będą szeroko ograniczać swoje zaangażowanie.
Bearish
Artykuł opisuje gwałtowny zwrot od spekulacyjnych akcji niższej jakości ku rentownym i odpornym finansowo spółkom. Dla traderów kryptowalut może to być sygnał ryzyka spadkowego: kryptowaluty często zachowują się jak aktywa o wysokiej becie, a szersze wycofywanie się z pozycji spekulacyjnych może ograniczyć popyt, zmniejszyć płynność i nasilić wahania cen. Artykuł łączy też wcześniejszy wzrost spekulacyjnych akcji z entuzjazmem wokół AI — tematem, który przyciągnął kapitał skłonny do podejmowania ryzyka na różnych rynkach.
Historyczne analogie do lat 2000 i 2008 mogą skłonić traderów do większej ostrożności w krótkim terminie, zachęcając do realizacji zysków, ograniczenia dźwigni i zaostrzenia limitów ryzyka dla zmiennych aktywów. Jeśli rotacja w stronę jakości się utrzyma, spekulacyjne tokeny i inne kryptoaktywa o wysokiej becie mogą znaleźć się pod większą presją niż większe i bardziej płynne monety.
Odwrócenie sygnału QMJ jest jednak sygnałem dotyczącym czynnika na rynku akcji, a nie wiarygodną, samodzielną prognozą wyprzedaży kryptowalut ani rychłego nadejścia bessy. Wcześniejsze epizody miały miejsce w odmiennych warunkach gospodarczych i monetarnych, a artykuł nie przedstawia bezpośrednich dowodów dotyczących przepływów na rynku kryptowalut. W dłuższej perspektywie kierunek rynku kryptowalut nadal będzie zależał od takich czynników jak płynność, oczekiwania dotyczące stóp procentowych, regulacje i adopcja. Klasyfikacja jako sygnału spadkowego odzwierciedla więc możliwość wzrostu awersji do ryzyka i zmienności, a nie pewny lub dotyczący wyłącznie kryptowalut scenariusz.