ほとんどのブロックチェーンが失敗する理由：生き残るための4つの道

Real Visionの創業者Raoul Pal氏は、持続的な需要とネットワーク効果を築けなければ、ほとんどのブロックチェーンは失敗すると主張しています。同氏は、ドットコムバブル崩壊後のスタートアップになぞらえています。昨年末までに1,300万を超えるトークンが取引を停止したと述べ、暗号資産プロジェクトの失敗率の高さを強調しました。 Pal氏は、ブロックチェーンが生き残るための道筋として、4つの可能性を挙げています。Ethereum、Solana、Suiが実現したと同氏が述べる、幅広いオンチェーン経済になること。Hyperliquidのように、取引など特定の市場に特化すること。Layer 1からセキュリティを借りるLayer 2として運営すること。そして、Pal氏によればBNB ChainがBinanceを通じて行っているように、中央集権型企業の支援に頼ることです。多くの新しいブロックチェーンは、これらのどのモデルにも当てはまらず、持続的な競争優位性もないと同氏は警告しています。流通供給量が少ないことや今後のトークンのロック解除は、需要が弱い局面で売り圧力を高める可能性があります。 ブロックチェーンの普及状況を評価するトレーダーに対し、Pal氏は、手数料、TVL（預かり資産総額）、取引高は、価格上昇や投機に伴って増える場合があるため、誤解を招きかねないと警告しています。代わりに同氏が重視するのは、アクティブユーザー1人当たりの経済活動、資本の維持、相場下落時のステーブルコイン残高、開発者の流入です。12のネットワークを分析したところ、2025年1月の市場ピーク前後で資本回転率が高かったネットワークほど、その後のパフォーマンスが弱い傾向が見られました。オンチェーンにとどまった資本のほうが、より持続的だったようです。Pal氏によれば、調査対象期間中、Ethereum、Solana、Suiはユーザー単位の経済密度を維持し、ステーブルコイン残高を増やしました。同氏はSui Foundationに勤務していることを明らかにしています。 この分析はブロックチェーンの回復力を評価するための枠組みであり、短期的な市場の材料でも、どのネットワークが生き残るかを保証するものでもありません。トレーダーは、より広範な市場環境がトークン価格に影響し続けることを認識したうえで、持続的な普及と投機的な活動を見分けるために活用できます。