Неліктен блокчейндердің көпшілігі сәтсіздікке ұшырайды: аман қалудың төрт жолы
Real Vision негізін қалаушы Рауль Пал блокчейндердің басым бөлігі тұрақты сұраныс пен желілік әсер қалыптастырмаса, сәтсіздікке ұшырайды деп санайды. Ол бұл жағдайды дотком дағдарысынан кейінгі стартаптармен салыстырады. Оның айтуынша, өткен жылдың соңына қарай 13 миллионнан астам токеннің саудасы тоқтаған, бұл криптожобалар арасындағы сәтсіздік деңгейінің жоғары екенін көрсетеді.
Пал блокчейннің аман қалуының төрт ықтимал жолын атайды: Ethereum, Solana және Sui жасағандай, ауқымды ончейн-экономикаға айналу; Hyperliquid сауда нарығында істегендей белгілі бір нарыққа мамандану; Layer 1-ден қауіпсіздікті жалға алатын Layer 2 ретінде жұмыс істеу; немесе орталықтандырылған компанияның қолдауына сүйену — Палдың айтуынша, BNB Chain Binance-ке осылай арқа сүйейді. Ол көптеген жаңа блокчейннің осы үлгілердің ешқайсысына сәйкес келмейтінін және тұрақты бәсекелік артықшылығы жоқ екенін ескертеді. Айналымдағы ұсыныстың аз болуы мен алдағы токен құлпының ашылуы сұраныс әлсіз кезде сату қысымын күшейтуі мүмкін.
Пал блокчейндердің қолданылу деңгейін бағалайтын трейдерлерге комиссиялар, құлыпталған активтердің жалпы құны (TVL) және сауда көлемі жаңылыстыруы мүмкін екенін ескертеді, өйткені олар бағалар мен алыпсатарлықпен бірге өсуі ықтимал. Оның орнына ол белсенді пайдаланушыға шаққандағы экономикалық белсенділікті, капиталды сақтап қалуды, нарық құлдыраған кездегі стейблкоин қалдықтарын және әзірлеушілер ағынын маңызды санайды. 12 желіні қамтыған талдауда 2025 жылғы қаңтардағы нарық шарықтау шегіне жақын кезеңде капитал айналымының жоғары болуы кейінгі нәтижелердің әлсіз болуымен байланысты болды; желіде қалған капитал анағұрлым тұрақты көрінді. Палдың айтуынша, зерттелген кезеңде Ethereum, Solana және Sui бір пайдаланушыға шаққандағы экономикалық белсенділікті сақтап, стейблкоин қалдықтарын өсірген. Пал Sui Foundation ұйымында жұмыс істейтінін мәлімдеді.
Бұл талдау — блокчейндердің орнықтылығын бағалау құралы, қысқа мерзімді нарықтық катализатор немесе қай желілердің аман қалатынына кепілдік емес. Трейдерлер оны тұрақты қолданылуды алыпсатарлық белсенділіктен ажырату үшін пайдалана алады, бірақ токен бағаларына жалпы нарық жағдайлары әлі де әсер ететінін ескеруі керек.
Neutral
Pal-дың пікірлері ETH, SOL, SUI, HYPE немесе BNB үшін протоколдың өзгеретінін, инвестиция жасалатынын не басқа да жедел катализатор болатынын жарияламайды. Сондықтан қысқа мерзімде бағаға тікелей әсері шектеулі болуы ықтимал. Көптеген блокчейн желілері сәтсіздікке ұшырауы мүмкін деген ескерту алыпсатарлық токендерге және сұранысы әлсіз, айналымдағы ұсынысы аз немесе токендері едәуір көлемде құлыптан босатылатын жобаларға қысым түсіруі мүмкін. Алайда талдауда аталған активтердің бағасы бірден өзгереді деген болжам жоқ.
Ұзақ мерзімді перспективада трейдерлер желілердің іргелі көрсеткіштерін бағалаған кезде стейблкоин қалдықтарына, блокчейнде сақталып қалған капиталға, пайдаланушылар белсенділігіне және әзірлеушілердің қатысуына көбірек мән беруі мүмкін. Осы көрсеткіштер бойынша жақсы нәтиже көрсеткен желілерге деген қызығушылық тұрақтырақ болуы ықтимал, ал уақытша сауда көлеміне немесе алыпсатарлыққа сүйенетін желілер жоғары құбылмалылыққа тап болуы мүмкін. Pal-дың Sui Foundation ұйымындағы жариялаған рөлі — оның Sui туралы пікірлерін бағалауда ескеретін маңызды мәнмәтін. Жалпы, бұл нарыққа әсер ететін оқиға емес, аналитикалық негіз ғана, сондықтан аталған криптовалюталарға бейтарап баға беру орынды.