RBI kêu gọi sử dụng CBDC thay vì stablecoin để bảo vệ ổn định tiền tệ

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cảnh báo rằng các stablecoin do tư nhân phát hành tiềm ẩn rủi ro hệ thống và cho rằng tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành (CBDC) nên được ưu tiên làm tài sản thanh toán có tính chủ quyền. Trong Báo cáo Ổn định Tài chính, RBI ước tính thị trường stablecoin toàn cầu đạt khoảng 300 tỷ USD vào cuối năm 2025 và cho biết việc phát hành tập trung vào một vài nhà phát hành, thường được bảo đảm bằng trái phiếu chính phủ. Ngân hàng nêu rõ rủi ro từ việc rút thanh khoản ồ ạt đột ngột có thể buộc phải bán tháo dự trữ, khuếch đại biến động, gây phá vỡ neo tỷ giá, dẫn đến rút tiền gửi khỏi ngân hàng, cho phép né tránh kiểm soát vốn và làm tăng rủi ro tài trợ phi pháp. RBI đã so sánh stablecoin với CBDC, lập luận rằng CBDC bảo tồn tính đơn nhất và chủ quyền tiền tệ đồng thời cung cấp thanh toán tức thì, nhanh hơn và có thể lập trình được mà không làm suy yếu ổn định tài chính. Báo cáo ghi nhận sức chống chịu vĩ mô rộng hơn của Ấn Độ — cầu nội địa khỏe, lạm phát đang giảm và các ngân hàng được vốn hóa tốt — nhưng nhấn mạnh những điểm rủi ro trong cho vay tiêu dùng không có bảo đảm, tín dụng fintech và tài chính vi mô. RBI thúc giục các khu vực pháp lý đánh giá rủi ro stablecoin và thiết kế các phản ứng chính sách khi việc phát hành stablecoin và các liên kết tài chính xuyên biên giới mở rộng. Những tác động chính đối với nhà giao dịch tiền điện tử: sự giám sát quy định gia tăng đối với stablecoin tư nhân, khả năng hạn chế dòng chảy stablecoin xuyên biên giới và ưu tiên chính sách mạnh hơn cho CBDC có chủ quyền — tất cả đều là các yếu tố có thể ảnh hưởng đến thanh khoản stablecoin, độ tin cậy của neo và các chiến lược giao dịch liên quan đến stablecoin.