قد يقود طلب المستثمرين الأفراد الطفرة التالية في خيارات البلوكشين
لا تزال الخيارات على السلسلة سوقًا صغيرًا في عالم العملات المشفرة، لكنه سريع النمو، إذ يبلغ حجم تداولها 6.9% من حجم تداول الخيارات على Deribit، وفقًا للمقال. ويقول المقال إن التحدي الأكبر الذي يواجه هذا القطاع هو الوصول إلى المستخدمين: أي جذب المتداولين الأفراد، الذين أسهمت أوامرهم في توسيع أسواق الخيارات في الولايات المتحدة والهند ومناطق أخرى.
ويشير المقال إلى ارتفاع عدد عقود الخيارات السنوية في الولايات المتحدة بنسبة 263%، من 4.19 مليارات في عام 2017 إلى نحو 15.2 مليارًا في عام 2025، بالتزامن مع تحوّل واضح نحو العقود قصيرة الأجل. وفي سوق S&P 500، ارتفعت حصة الخيارات التي تنتهي في اليوم نفسه من نحو 5% من حجم التداول قبل عقد من الزمن إلى أكثر من 60% وفقًا لأحدث البيانات. كما ارتفع حجم تداول علاوات الخيارات في الهند بشكل ملحوظ، بينما تُظهر تجربة كوريا الجنوبية أن شروط الدخول الصارمة قد تحد من النشاط المحلي وتدفع المتداولين إلى منصات خارجية.
وبالنسبة إلى متداولي العملات المشفرة، تتمثل الفكرة في أن الواجهات الأبسط والأسعار المناسبة والتوزيع الفعال قد تجذب مزيدًا من أوامر المتداولين الأفراد إلى الخيارات على السلسلة. وقد يدعم ذلك النمو طويل الأجل لمشتقات التمويل اللامركزي وسيولة السوق، لكن المقال يطرح رؤية للقطاع عمومًا، لا محفزًا قريب الأجل لأسعار العملات المشفرة. وتنطوي الخيارات أيضًا على مخاطر كبيرة، ولا سيما العقود قصيرة الأجل.
Neutral
يطرح المقال فرضية لتبنّي الخيارات على السلسلة على المدى الطويل، وليس إطلاق بروتوكول جديد أو صدور قرار تنظيمي أو حدوث تغيير في العوامل الأساسية لسوق العملات المشفّرة. وتشير مقارناته مع أسواق الخيارات في الولايات المتحدة والهند وكوريا الجنوبية إلى أن مشاركة المستثمرين الأفراد وسهولة الوصول قد تؤثران بدرجة كبيرة في أحجام تداول المشتقات. وإذا حسّنت منصات العملات المشفّرة التوزيع وسهولة الاستخدام، فقد تجذب الخيارات على السلسلة مزيدًا من المستخدمين، وتعزّز السيولة، وتولّد بمرور الوقت نشاطًا إضافيًا في التحوّط والمضاربة.
من المرجّح أن يكون التأثير الفوري على التداول محدودًا. فالمقال لا يحدّد رمزًا بعينه، ولا يذكر معاملة قادرة على تحريك السوق، ولا يثبت أن طلب المستثمرين الأفراد على الخيارات على السلسلة قد ارتفع بالفعل؛ بل يقول إن حجم التداول على السلسلة لا يزال عند 6.9% فقط من حجم Deribit. وقد يراقب المتداولون أحجام التداول في البروتوكولات، والفائدة المفتوحة، وفروق الأسعار، والتقلّب الضمني، ونمو عدد المستخدمين للتحقق مما إذا كانت هذه الفرضية تتحول إلى نشاط فعلي. ويمكن للخيارات أيضًا أن تضخّم الخسائر والتقلّبات، خصوصًا عندما تكون العقود قصيرة الأجل، لذا فإن ارتفاع حجم التداول لا يعني تلقائيًا أن ذلك مؤشر إيجابي لسوق العملات المشفّرة ككل. إجمالًا، تبدو الإمكانات طويلة الأجل إيجابية لقطاع المشتقات، لكن الإشارة إلى الأسعار على مستوى السوق محايدة.