إيجار بيانات الذكاء الاصطناعي من «Riot» بسعة 191 ميغاواط: بيع البيتكوين لتمويل النفقات الرأسمالية، ويبدأ الإيجار في 2027

| cryptoslate.com
قامت شركة Riot Platforms بالتوقيع على عقد إيجار بسعة 191 ميغاواط لمركز بيانات للذكاء الاصطناعي مع “مختبر ذكاء اصطناعي رائد على جبهة التطوير” (لم يتم تأكيد الهوية). من المتوقع أن يحقق العقد الأساسي لمدة 20 عامًا إيرادات تعاقدية إجمالية قدرها 9.1 مليار دولار. من المقرر أن يبدأ الإيجار في ديسمبر 2027 (أول 96 ميغاواط) ثم يتدرج حتى الوصول إلى السعة الكاملة 191 ميغاواط بحلول يونيو 2028. ستتطلب عملية البناء 2.1–2.3 مليار دولار. تتوقع Riot أن يكون التمويل عبر الديون بنسبة تقارب 80%–90%، لكنها لم تؤكد بالكامل شروط الديون النهائية. وتُقدَّر احتياجات حقوق الملكية (Equity) بحوالي 210–460 مليون دولار، وقد تنخفض بعد إعادة تمويل متوقعة بنحو 180 مليون دولار مرتبطة بنشر AMD. تفصيل مهم للتداول في مجال العملات الرقمية: تخطط Riot لمواصلة بيع Bitcoin لتمويل جزء equity من الإنشاء قبل بدء التدفقات النقدية من الإيجار. وقد أفادت بأنها كانت تمتلك 11,380 BTC حتى 30 يونيو، مع رهن 5,821 BTC مقابل منشأة ائتمانية من Coinbase بقيمة 200 مليون دولار تم سحبها بالكامل (حوالي 51% مقيدة). كما باعت Riot 9,665 BTC مقابل 732.5 مليون دولار في النصف الأول من 2026. بالإضافة إلى ذلك، حصلت على تسهيل مؤقت بقيمة 573 مليون دولار من Morgan Stanley Senior Funding لتغطية المعدات طويلة الأجل والتطوير (SOFR + 2.75%، الاستحقاق 15 أكتوبر 2026). بالنسبة للمتداولين، يتمحور التركيز على المدى القريب حول احتمال ضغط بيع على BTC قبل بدء الإيجار في 2027، خصوصًا إذا تأخرت ضمانات التمويل أو مواعيد الديون. وعلى المدى الطويل، قد تقلل عملية تحويل الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات الاعتماد على اقتصاد التعدين وحده، لكن تأثير ذلك يُرجَّح أن يكون ثانويًا مقارنةً بديناميكيات عرض Bitcoin في المدى القصير.
Bearish
من المرجّح أن يكون تأثير سعر البيتكوين هبوطيًا على المدى القريب لأن شركة Riot تنوي الاستمرار في بيع البيتكوين لتغطية احتياجات “equity” لدفعات capex الخاصة بالذكاء الاصطناعي قبل أن تبدأ التدفقات النقدية من الإيجار (يبدأ الإيجار في ديسمبر 2027، والزيادة الكاملة بحلول يونيو 2028). تضيف التحديثات تفاصيل ملموسة ذات صلة بالعملات المشفرة: كميات BTC المرهونة بموجب تسهيل ائتماني من Coinbase، وعمليات بيع BTC الأخيرة في النصف الأول من 2026، وتسهيل مؤقت بقيمة 573 مليون دولار قد لا يلغي الحاجة إلى مواصلة تصفية BTC أثناء مرحلة البناء. قصير الأجل: قد يؤدي ذلك إلى زيادة ضغط البيع وإضعاف دعم السعر، خصوصًا إذا تغيّرت جداول تمويل الدَّين/الـ backstop. طويل الأجل: يؤمّن عقد إيجار الذكاء الاصطناعي تحسينًا في مزيج إيرادات Riot وقد يقلل الاعتماد على اقتصاد التعدين وحده، لكن على المتداولين ما زالوا اعتبار أثر العرض الفوري من BTC هو المحرك السائد إلى أن تقل تدريجيًا وبشكل ملحوظ عمليات بيع BTC مقابل “equity” بفعل التدفقات النقدية من الإيجار.