Noleggio di dati AI da 191 MW di Riot: vendite di Bitcoin per finanziare il capex, l’affitto parte nel 2027
Riot Platforms ha firmato un contratto di locazione di 191 MW per un data center di IA con un “leading frontier AI lab” (identità non confermata). Il deal di base di 20 anni dovrebbe generare 9,1 miliardi di dollari di ricavi lordi contrattuali. I canoni sono previsti per partire nel dicembre 2027 (primi 96 MW) e scalare fino a 191 MW completi entro giugno 2028.
La costruzione richiederà 2,1–2,3 miliardi di dollari. Riot si aspetta circa l’80%–90% di finanziamento tramite debito, ma non ha ancora confermato i termini finali del debito. I fabbisogni di equity sono stimati tra 210 e 460 milioni di dollari, potenzialmente ridotti dopo un’attesa rifinanziamento di circa 180 milioni di dollari legato al suo deployment di AMD.
Dettaglio crypto trading: Riot intende continuare a vendere Bitcoin per finanziare l’equity di costruzione prima dell’avvio dei flussi di cassa del canone. Ha riportato 11.380 BTC detenuti al 30 giugno, con 5.821 BTC vincolati a fronte di una credit facility Coinbase da 200 milioni di dollari interamente erogata (circa il 51% vincolato). In H1 2026 Riot ha venduto 9.665 BTC per 732,5 milioni di dollari. Inoltre, ha ottenuto una facility interim da 573 milioni di dollari da Morgan Stanley Senior Funding per coprire equipment a lungo-lead e sviluppo (SOFR + 2,75%, scadenza 15 ottobre 2026).
Per i trader, l’attenzione nel breve termine è la possibile pressione di vendita del BTC prima dell’inizio dei canoni nel 2027, soprattutto se i piani di supporto al finanziamento o le tempistiche del debito slittano. Nel lungo periodo, la monetizzazione dell’AI potrebbe ridurre la dipendenza dall’economia della sola mining, ma l’impatto è probabilmente secondario rispetto alle dinamiche di offerta del Bitcoin nel breve termine.
Bearish
L’impatto sul prezzo di Bitcoin è probabilmente ribassista nel breve termine perché Riot intende continuare a vendere Bitcoin per coprire le esigenze di “equity” per il capex sull’IA prima che inizino i flussi di cassa degli affitti (l’affitto parte da dicembre 2027, con pieno ramp-up entro giugno 2028). L’aggiornamento aggiunge dettagli concreti rilevanti per le crypto: BTC vincolati sotto una facility di credito con Coinbase, le recenti vendite di BTC nel primo semestre 2026 e una facility ad interim da 573 milioni di dollari che potrebbe non eliminare la necessità di ulteriori liquidazioni di BTC durante la costruzione.
Breve termine: ciò può aumentare la pressione di vendita e indebolire il supporto del prezzo, soprattutto se cambiano le tempistiche di finanziamento del debito/del backstop.
Lungo termine: il lease sull’IA migliora il mix di ricavi di Riot e potrebbe ridurre la dipendenza dalla sola economia del mining, ma i trader dovrebbero comunque considerare l’effetto immediato dell’offerta di BTC come il driver dominante finché i flussi di cassa dell’affitto non ridurranno materialmente le vendite di BTC per l’equity.