Ripple Prime تواجه مخاوف بشأن السيولة مع التداول على مدار الساعة
حذّرت HSBC من أن شحّ السيولة قد يحدّ من اعتماد المؤسسات للخدمة الجديدة للمشتقات على مدار الساعة التي أطلقتها Ripple Prime. وتوفّر الخدمة، التي أُطلقت في 15 أكتوبر، عقود مبادلة دائمة مرتبطة بأكثر من 100 سوق تقليدي، تشمل الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة والمعادن والطاقة والعملات الأجنبية. وتستند العقود إلى العقود الآجلة الدائمة التي أدرجتها Trade.xyz على منصة Hyperliquid، ولا تمنح ملكية الأصول الأساسية.
ووصف داراغ ماهر، رئيس أبحاث الأصول الرقمية في HSBC، الإطلاق بأنه «تطوري لا ثوري»، مشيراً إلى أن عمق الأسواق قد لا يكون كافياً بعد لاستيعاب مراكز مؤسسية كبيرة. ويمكن أن تؤدي السيولة المنخفضة إلى اتساع فروق الأسعار وإلى تحريك الصفقات الكبيرة للأسعار. وتتوقع HSBC أن يأتي النشاط الأولي أساساً من صانعي السوق وشركات التداول لحسابها الخاص وصناديق التحوط الساعية إلى المراجحة، لا من المؤسسات التي تبحث عن تحوطات كبيرة الأجل.
وأبرزت موجة تصفية حادة المخاطر: ففي 17 أكتوبر، صُفّيت خلال عشر دقائق مراكز برافعة مالية تبلغ قيمتها نحو 51.6 مليون دولار، مرتبطة بأسهم وصناديق في قطاع أشباه الموصلات، من بينها مراكز شراء بنحو 38 مليون دولار، بينما كانت بورصات الأسهم الأميركية مغلقة. وتتيح Ripple Prime استخدام RLUSD كضمان للعملاء المؤهلين، لكن عقود المبادلة لا تتطلب XRP للتسوية أو كضمان. لذلك، يوفّر الإطلاق حالة استخدام محتملة لـRLUSD، لكنه لا يعني بحد ذاته زيادة الطلب على XRP.
Neutral
الخبر محايد بالنسبة إلى سوق العملات المشفرة عموماً وإلى XRP. وقد يتيح توسع Ripple Prime إلى المشتقات المتاحة على مدار الساعة للمؤسسات وصولاً أفضل إلى البنية التحتية للأصول الرقمية، كما قد يخلق استخداماً محتملاً إضافياً لـ RLUSD. غير أن مخاوف HSBC بشأن السيولة تشير إلى أن الخدمة قد تجذب في البداية شركات التداول المتخصصة أكثر من المؤسسات الكبرى التي تفتح مراكز كبيرة. كما تبرز واقعة التصفية المعلنة، والبالغة 51.6 مليون دولار، مخاطر تداول المشتقات المرتبطة بأصول تقليدية عندما تكون أسواقها الأساسية مغلقة.
على المدى القصير، قد يركز المتداولون على السيولة وفروق الأسعار والفائدة المفتوحة وبيانات التصفية في الأسواق المشار إليها. ولا يحدد التقرير XRP بوصفه أصلاً إلزامياً للتسوية أو ضماناً، لذا فهو لا يقدم محفزاً مباشراً واضحاً للطلب على XRP. وعلى المدى الطويل، قد تجعل السيولة الأعمق واكتشاف الأسعار الموثوق وضوابط المخاطر الأقوى المنتج أكثر فائدة للمؤسسات؛ أما استمرار ضعف السيولة أو وقوع تصفيات حادة أخرى فقد يثني عن تبنيه. وكما حدث مع عمليات إطلاق سابقة لمشتقات مرتبطة بالعملات المشفرة، فإن إتاحة المنتج والإعلان عنه وحدهما لا يضمنان استمرار حجم التداول أو ارتفاع أسعار الرموز. لذلك يعتمد أثره في السوق على الإقبال الفعلي القابل للقياس، لا على الإعلان بحد ذاته.