Ripple Prime se enfrenta a preocupaciones por la liquidez ante la negociación 24/7
HSBC ha advertido de que la escasa liquidez podría limitar la adopción institucional del nuevo servicio de derivados 24/7 de Ripple Prime. Lanzado el 15 de octubre, el servicio ofrece swaps perpetuos vinculados a más de 100 mercados tradicionales, entre ellos acciones, ETF, metales, energía y divisas. Los contratos toman como referencia los futuros perpetuos cotizados por Trade.xyz en Hyperliquid y no otorgan la propiedad de los activos subyacentes.
Daragh Maher, responsable de investigación sobre activos digitales de HSBC, calificó el lanzamiento de «evolutivo, no revolucionario» y señaló que quizá los mercados aún no tengan suficiente profundidad para grandes posiciones institucionales. La baja liquidez puede ampliar los diferenciales y hacer que las grandes operaciones muevan los precios. HSBC espera que, al principio, la actividad provenga sobre todo de creadores de mercado, empresas de negociación por cuenta propia y fondos de cobertura que buscan oportunidades de arbitraje, y no de instituciones interesadas en coberturas sustanciales a largo plazo.
Un episodio de liquidaciones bruscas puso de relieve los riesgos: el 17 de octubre se liquidaron en diez minutos posiciones apalancadas por valor de unos 51,6 millones de dólares vinculadas a acciones y fondos del sector de los semiconductores, incluidos aproximadamente 38 millones en posiciones largas, mientras las bolsas estadounidenses estaban cerradas. Ripple Prime admite RLUSD como garantía para los clientes que cumplen los requisitos, pero los swaps no requieren XRP para su liquidación ni como garantía. Por tanto, el lanzamiento crea un posible caso de uso para RLUSD, pero no implica por sí solo un aumento de la demanda de XRP.
Neutral
La noticia es neutral para el mercado de criptomonedas en general y para XRP. La expansión de Ripple Prime hacia los derivados disponibles las 24 horas podría facilitar el acceso institucional a la infraestructura de activos digitales y crear otro posible caso de uso para RLUSD. Sin embargo, las dudas de HSBC sobre la liquidez sugieren que, en un principio, el servicio podría atraer a empresas de trading especializadas más que a grandes instituciones que operen con posiciones sustanciales. El evento de liquidación de 51,6 millones de dólares del que se ha informado también pone de relieve los riesgos de operar con derivados vinculados a activos tradicionales cuando sus mercados subyacentes están cerrados.
A corto plazo, los operadores podrían centrarse en la liquidez, los diferenciales, el interés abierto y los datos de liquidaciones de los mercados mencionados. El informe no señala que XRP sea un activo obligatorio para la liquidación o como garantía, por lo que no ofrece un catalizador directo claro para la demanda de XRP. A más largo plazo, una mayor liquidez, una formación de precios fiable y controles de riesgo más sólidos podrían hacer que el producto resultara más útil para las instituciones; por el contrario, unos mercados que sigan teniendo poca liquidez o nuevas liquidaciones bruscas podrían frenar su adopción. Como ha ocurrido con otros lanzamientos de derivados vinculados a las criptomonedas, el mero acceso al producto y los anuncios sobre este no garantizan un volumen de negociación sostenido ni subidas del precio del token. Por tanto, el impacto en el mercado dependerá de la adopción que pueda medirse, no del anuncio en sí.