Ripple Prime Hadapi Kekhawatiran Likuiditas di Tengah Perdagangan 24/7
HSBC memperingatkan bahwa likuiditas yang tipis dapat membatasi adopsi institusional terhadap layanan derivatif baru Ripple Prime yang beroperasi 24/7. Diluncurkan pada 15 Oktober, layanan ini menawarkan swap perpetual yang terkait dengan lebih dari 100 pasar tradisional, termasuk saham, ETF, logam, energi, dan mata uang asing. Kontrak tersebut merujuk pada futures perpetual yang dicatatkan Trade.xyz di Hyperliquid dan tidak memberikan kepemilikan atas aset yang mendasarinya.
Daragh Maher, kepala riset aset digital HSBC, menyebut peluncuran itu “evolusioner, bukan revolusioner,” seraya mengatakan bahwa pasar mungkin belum cukup dalam untuk menampung posisi institusional berukuran besar. Likuiditas rendah dapat memperlebar spread dan membuat transaksi besar menggerakkan harga. HSBC memperkirakan aktivitas awal terutama akan berasal dari market maker, perusahaan perdagangan proprietary, dan hedge fund yang mencari peluang arbitrase, bukan dari institusi yang ingin melakukan lindung nilai jangka panjang dalam jumlah besar.
Peristiwa likuidasi tajam menyoroti risikonya: pada 17 Oktober, posisi berleverage senilai sekitar $51,6 juta yang terkait dengan saham dan dana semikonduktor dilikuidasi dalam sepuluh menit, termasuk posisi long sekitar $38 juta, saat bursa saham AS tutup. Ripple Prime mendukung RLUSD sebagai jaminan bagi klien yang memenuhi syarat, tetapi swap tersebut tidak mengharuskan penggunaan XRP untuk penyelesaian atau jaminan. Karena itu, peluncuran ini membuka potensi penggunaan RLUSD, tetapi tidak dengan sendirinya menandakan meningkatnya permintaan terhadap XRP.
Neutral
Berita ini netral bagi pasar kripto secara lebih luas dan XRP. Ekspansi Ripple Prime ke perdagangan derivatif sepanjang waktu dapat mendukung akses institusional ke infrastruktur aset digital dan menciptakan potensi kegunaan lain bagi RLUSD. Namun, kekhawatiran HSBC mengenai likuiditas mengisyaratkan bahwa pada awalnya layanan ini mungkin lebih menarik bagi perusahaan perdagangan khusus daripada institusi besar yang menempatkan posisi dalam jumlah signifikan. Peristiwa likuidasi senilai $51,6 juta yang dilaporkan juga menyoroti risiko perdagangan derivatif yang terkait dengan aset tradisional ketika pasar aset dasarnya tutup.
Dalam jangka pendek, trader mungkin akan mencermati likuiditas, spread, open interest, dan data likuidasi di pasar yang disebutkan. Laporan tersebut tidak menyebut XRP sebagai aset yang wajib digunakan untuk penyelesaian atau agunan, sehingga tidak memberikan katalis langsung yang jelas bagi permintaan XRP. Dalam jangka panjang, likuiditas yang lebih dalam, penemuan harga yang andal, dan pengendalian risiko yang lebih kuat dapat membuat produk ini lebih berguna bagi institusi; sebaliknya, pasar yang tetap tipis atau likuidasi tajam lainnya dapat menghambat adopsi. Seperti peluncuran derivatif baru terkait kripto sebelumnya, akses dan pengumuman produk saja tidak menjamin volume perdagangan yang berkelanjutan ataupun kenaikan harga token. Karena itu, dampak pasar bergantung pada tingkat penggunaan yang terukur, bukan pada pengumuman itu sendiri.