Ripple Prime kampt met zorgen over liquiditeit door 24/7-handel
HSBC waarschuwt dat de geringe liquiditeit de institutionele acceptatie van Ripple Prime’s nieuwe 24/7-derivatendienst kan beperken. De dienst, die op 15 oktober werd gelanceerd, biedt perpetual swaps die gekoppeld zijn aan meer dan 100 traditionele markten, waaronder aandelen, ETF’s, metalen, energie en vreemde valuta. De contracten verwijzen naar perpetual futures die Trade.xyz op Hyperliquid heeft genoteerd en geven geen eigendomsrecht op de onderliggende activa.
Daragh Maher, hoofd digitaal-activaonderzoek bij HSBC, noemde de lancering «evolutionair, niet revolutionair» en zei dat de markten mogelijk nog onvoldoende diepte hebben voor grote institutionele posities. Lage liquiditeit kan spreads vergroten en ervoor zorgen dat grote transacties de prijzen bewegen. HSBC verwacht dat de activiteit in eerste instantie vooral afkomstig zal zijn van marketmakers, proptradingfirma’s en hedgefondsen die arbitragemogelijkheden zoeken, en niet van instellingen die aanzienlijke langetermijnafdekkingen willen opzetten.
Een scherpe liquidatiegolf maakte de risico’s duidelijk: op 17 oktober werd in tien minuten ongeveer 51,6 miljoen dollar aan hefboomposities in aandelen en fondsen uit de halfgeleidersector geliquideerd. Daarvan bestond circa 38 miljoen dollar uit longposities, terwijl de Amerikaanse aandelenbeurzen gesloten waren. Ripple Prime ondersteunt RLUSD als onderpand voor in aanmerking komende klanten, maar voor de swaps is geen XRP nodig voor afwikkeling of als onderpand. De lancering creëert dus een mogelijk toepassingsgebied voor RLUSD, maar betekent op zichzelf niet dat de vraag naar XRP zal toenemen.
Neutral
Het nieuws is neutraal voor de bredere cryptomarkt en voor XRP. De uitbreiding van Ripple Prime naar derivaten die de klok rond beschikbaar zijn, kan institutionele toegang tot infrastructuur voor digitale activa ondersteunen en een nieuwe mogelijke toepassing voor RLUSD creëren. De zorgen van HSBC over de liquiditeit wijzen er echter op dat de dienst in eerste instantie wellicht eerder gespecialiseerde handelsbedrijven zal aantrekken dan grote instellingen die aanzienlijke posities innemen. De gemelde liquidatie van 51,6 miljoen dollar onderstreept bovendien de risico’s van het verhandelen van derivaten die gekoppeld zijn aan traditionele activa wanneer de onderliggende markten gesloten zijn.
Op korte termijn kunnen handelaren zich richten op de liquiditeit, spreads, openstaande posities en liquidatiegegevens van de genoemde markten. Het rapport noemt XRP niet als een verplicht afwikkelings- of onderpandactief en biedt daarom geen duidelijke directe katalysator voor de vraag naar XRP. Op langere termijn kunnen diepere liquiditeit, betrouwbare prijsvorming en sterkere risicobeheersing het product nuttiger maken voor instellingen; aanhoudend geringe liquiditeit of nieuwe scherpe liquidaties kunnen de adoptie juist afremmen. Net als bij eerdere lanceringen van aan crypto gekoppelde derivaten garanderen toegang tot het product en aankondigingen op zichzelf geen blijvend handelsvolume of stijgende tokenprijzen. De impact op de markt hangt dus af van meetbaar gebruik, niet van de aankondiging zelf.