Ripple Prime mierzy się z obawami o płynność w związku z handlem 24/7
HSBC ostrzegł, że niska płynność może ograniczyć instytucjonalne wykorzystanie nowej usługi instrumentów pochodnych Ripple Prime dostępnej przez całą dobę, siedem dni w tygodniu. Uruchomiona 15 października usługa oferuje wieczyste swapy powiązane z ponad 100 tradycyjnymi rynkami, w tym akcjami, ETF-ami, metalami, energią i walutami obcymi. Kontrakty odnoszą się do wieczystych kontraktów futures notowanych przez Trade.xyz na platformie Hyperliquid i nie dają prawa własności do aktywów bazowych.
Daragh Maher, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w HSBC, określił uruchomienie jako „ewolucyjne, a nie rewolucyjne”, dodając, że rynki mogą nie mieć jeszcze wystarczającej głębokości, by obsłużyć duże pozycje instytucjonalne. Niska płynność może poszerzać spready i sprawiać, że duże transakcje wpływają na ceny. HSBC spodziewa się, że początkowa aktywność będzie pochodzić głównie od animatorów rynku, firm prowadzących handel na własny rachunek oraz funduszy hedgingowych poszukujących okazji arbitrażowych, a nie od instytucji zainteresowanych znaczącymi zabezpieczeniami długoterminowymi.
Gwałtowna fala likwidacji uwidoczniła ryzyko: 17 października w ciągu dziesięciu minut zlikwidowano pozycje z dźwignią o wartości około 51,6 mln dolarów, powiązane z akcjami i funduszami z sektora półprzewodników. Około 38 mln dolarów stanowiły pozycje długie, a amerykańskie giełdy były w tym czasie zamknięte. Ripple Prime umożliwia uprawnionym klientom używanie RLUSD jako zabezpieczenia, ale swapy nie wymagają XRP ani do rozliczenia, ani jako zabezpieczenia. Uruchomienie tworzy zatem potencjalny przypadek użycia RLUSD, lecz samo w sobie nie oznacza wzrostu popytu na XRP.
Neutral
Wiadomość jest neutralna dla szerokiego rynku kryptowalut i dla XRP. Rozszerzenie działalności Ripple Prime o instrumenty pochodne dostępne przez całą dobę może ułatwić instytucjom dostęp do infrastruktury aktywów cyfrowych i stworzyć kolejny potencjalny przypadek użycia RLUSD. Obawy HSBC dotyczące płynności sugerują jednak, że początkowo usługa może przyciągnąć raczej wyspecjalizowane firmy tradingowe niż duże instytucje zajmujące znaczne pozycje. Zgłoszona likwidacja o wartości 51,6 mln dolarów podkreśla również ryzyko handlu instrumentami pochodnymi powiązanymi z tradycyjnymi aktywami, gdy ich rynki bazowe są zamknięte.
W krótkim terminie traderzy mogą obserwować płynność, spready, otwarte pozycje i dane o likwidacjach na wskazanych rynkach. Raport nie wskazuje XRP jako obowiązkowego aktywa rozliczeniowego ani zabezpieczenia, dlatego nie przedstawia wyraźnego, bezpośredniego czynnika pobudzającego popyt na XRP. W dłuższej perspektywie większa płynność, wiarygodne kształtowanie cen i skuteczniejsza kontrola ryzyka mogą zwiększyć użyteczność produktu dla instytucji; utrzymująca się niska płynność lub kolejne gwałtowne likwidacje mogą natomiast zniechęcić do jego wdrożenia. Podobnie jak w przypadku wcześniejszych premier instrumentów pochodnych powiązanych z kryptowalutami, sam dostęp do produktu i komunikaty o nim nie gwarantują utrzymania wysokiego wolumenu obrotu ani wzrostu ceny tokena. Wpływ na rynek zależy więc od mierzalnego wykorzystania, a nie od samego ogłoszenia.