Ripple Prime đối mặt với lo ngại về thanh khoản khi giao dịch 24/7
HSBC cảnh báo rằng thanh khoản thấp có thể hạn chế việc các tổ chức chấp nhận dịch vụ phái sinh 24/7 mới của Ripple Prime. Ra mắt ngày 15 tháng 10, dịch vụ này cung cấp các hợp đồng hoán đổi vĩnh cửu gắn với hơn 100 thị trường truyền thống, bao gồm cổ phiếu, ETF, kim loại, năng lượng và ngoại tệ. Các hợp đồng tham chiếu đến hợp đồng tương lai vĩnh cửu do Trade.xyz niêm yết trên Hyperliquid và không trao quyền sở hữu tài sản cơ sở.
Daragh Maher, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số của HSBC, gọi đợt ra mắt này là “mang tính tiến hóa, không phải cách mạng”, đồng thời cho rằng thị trường có thể chưa đủ độ sâu để đáp ứng các vị thế tổ chức lớn. Thanh khoản thấp có thể khiến chênh lệch giá mua-bán rộng hơn và làm cho các giao dịch lớn tác động đến giá. HSBC dự đoán hoạt động ban đầu chủ yếu đến từ các nhà tạo lập thị trường, công ty giao dịch tự doanh và quỹ phòng hộ tìm kiếm cơ hội kinh doanh chênh lệch giá, thay vì các tổ chức muốn phòng hộ đáng kể trong dài hạn.
Một đợt thanh lý mạnh đã cho thấy những rủi ro này: ngày 17 tháng 10, khoảng 51,6 triệu USD vị thế sử dụng đòn bẩy liên quan đến cổ phiếu và quỹ ngành bán dẫn bị thanh lý trong vòng mười phút, trong đó có khoảng 38 triệu USD vị thế mua, khi các sàn chứng khoán Mỹ đang đóng cửa. Ripple Prime hỗ trợ dùng RLUSD làm tài sản thế chấp cho các khách hàng đủ điều kiện, nhưng các hợp đồng hoán đổi không yêu cầu XRP để thanh toán hoặc làm tài sản thế chấp. Vì vậy, đợt ra mắt tạo ra một trường hợp sử dụng tiềm năng cho RLUSD, nhưng bản thân nó không đồng nghĩa với việc nhu cầu XRP sẽ tăng.
Neutral
Tin tức này trung lập đối với thị trường tiền mã hóa nói chung và XRP. Việc Ripple Prime mở rộng sang các sản phẩm phái sinh hoạt động suốt ngày đêm có thể hỗ trợ các tổ chức tiếp cận hạ tầng tài sản số và tạo thêm một trường hợp sử dụng tiềm năng cho RLUSD. Tuy nhiên, những lo ngại về thanh khoản của HSBC cho thấy ban đầu dịch vụ này có thể thu hút các công ty giao dịch chuyên biệt hơn là các tổ chức lớn thực hiện những vị thế đáng kể. Sự kiện thanh lý được báo cáo với giá trị 51,6 triệu USD cũng làm nổi bật rủi ro khi giao dịch các sản phẩm phái sinh gắn với tài sản truyền thống trong lúc thị trường cơ sở của chúng đóng cửa.
Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể tập trung theo dõi thanh khoản, chênh lệch giá, khối lượng hợp đồng mở và dữ liệu thanh lý trên các thị trường được đề cập. Báo cáo không xác định XRP là tài sản bắt buộc để thanh toán hoặc tài sản thế chấp, nên không đưa ra động lực trực tiếp rõ ràng nào cho nhu cầu XRP. Về dài hạn, thanh khoản sâu hơn, quá trình hình thành giá đáng tin cậy và các biện pháp kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn có thể khiến sản phẩm hữu ích hơn đối với các tổ chức; ngược lại, thị trường tiếp tục kém thanh khoản hoặc xảy ra thêm các đợt thanh lý mạnh có thể cản trở việc áp dụng. Cũng như các đợt ra mắt sản phẩm phái sinh liên quan đến tiền mã hóa trước đây, việc tiếp cận sản phẩm và các thông báo về sản phẩm tự thân không đảm bảo khối lượng giao dịch duy trì ổn định hay giá token tăng. Vì vậy, tác động đến thị trường phụ thuộc vào mức độ sử dụng thực tế có thể đo lường được, chứ không phải bản thân thông báo.