Imbal hasil obligasi Treasury yang meningkat membuat obligasi kembali kompetitif
Evolve Private Wealth mengatakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS mencerminkan permintaan modal yang lebih kuat dan pergeseran di kalangan pembeli obligasi, bukan hilangnya kepercayaan secara tiba-tiba terhadap utang pemerintah. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun naik dari 4,15% menjadi 5,29% dalam setahun hingga 30 September 2026, sementara imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi naik dari 1,80% menjadi 2,93%. Inflasi yang diperkirakan tetap hampir tidak berubah di sekitar 2,36%, yang mengisyaratkan bahwa sebagian besar kenaikan didorong oleh suku bunga riil yang lebih tinggi—bukan kekhawatiran inflasi.
Pertumbuhan AS yang kuat, kenaikan tahunan sebesar 9% pada investasi bisnis kuartal kedua, serta besarnya belanja untuk pusat data AI turut meningkatkan kebutuhan pinjaman. Sementara itu, bank sentral mengurangi kepemilikan Treasury dan investor swasta meminta imbal hasil yang lebih tinggi. Menurut perusahaan tersebut, hal ini membuat obligasi lebih menarik: Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) AS bertenor 10 tahun menawarkan imbal hasil riil mendekati 3%, sedangkan imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun sekitar 5,29%. Perusahaan itu lebih menyukai Treasury berjangka menengah dan obligasi munisipal jangka pendek, serta berhati-hati terhadap kredit korporasi karena premi imbal hasilnya di atas Treasury tipis. Bagi pedagang kripto, imbal hasil riil yang lebih tinggi dapat meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset yang tidak menghasilkan imbal hasil dan mengurangi selera risiko, meskipun artikel tersebut tidak membahas mata uang kripto secara langsung.
Bearish
Artikel ini bukan tentang mata uang kripto, jadi dampaknya terhadap pasar bersifat tidak langsung. Temuan utamanya adalah imbal hasil Treasury naik terutama karena imbal hasil riil meningkat, dengan imbal hasil riil 10 tahun mencapai 2,93% sementara inflasi yang diperkirakan tetap berada di sekitar 2,36%. Imbal hasil riil yang lebih tinggi membuat obligasi pemerintah lebih kompetitif dibandingkan aset yang tidak memberikan imbal hasil, seperti Bitcoin, dan dapat meningkatkan biaya untuk membiayai posisi dengan leverage. Hal ini dapat menekan harga kripto dalam jangka pendek, terutama jika trader merespons dengan mengurangi eksposur terhadap aset berisiko atau jika imbal hasil dan dolar AS terus naik.
Situasi ini menyerupai periode-periode sebelumnya ketika kondisi keuangan mengetat, saat kenaikan suku bunga riil dan ekspektasi kebijakan moneter yang restriktif sering membebani aset spekulatif, termasuk mata uang kripto. Artikel itu juga menyoroti pertumbuhan yang kuat dan meningkatnya kebutuhan pinjaman terkait AI, faktor-faktor yang dapat membuat imbal hasil tetap tinggi. Namun, artikel tersebut tidak menggambarkan guncangan yang khusus terjadi pada kripto, dan imbal hasil juga bisa turun jika pertumbuhan melemah, sehingga berpotensi mendukung aset berisiko. Karena itu, penilaian bearish ini merupakan hambatan makroekonomi, bukan perkiraan penurunan kripto yang berkepanjangan. Arah jangka panjang akan bergantung pada perkembangan imbal hasil riil, kebijakan Fed, kekuatan dolar, likuiditas, dan arus dana yang khusus terkait kripto.