국채 수익률 상승으로 채권이 다시 경쟁력을 갖추다
Evolve Private Wealth는 미국 국채 금리 상승이 정부 부채에 대한 갑작스러운 신뢰 상실이 아니라, 자본 수요가 강해지고 채권 매수자 구성이 달라지고 있음을 반영한다고 말합니다. 2026년 9월 30일까지 1년 동안 미국 10년물 국채 금리는 4.15%에서 5.29%로 올랐고, 물가를 반영한 실질금리는 1.80%에서 2.93%로 상승했습니다. 기대 인플레이션은 약 2.36%로 거의 변하지 않았으며, 이는 이번 상승의 대부분이 인플레이션 우려가 아니라 실질금리 상승에 따른 것임을 시사합니다.
미국의 견조한 성장, 2분기 기업 투자의 연율 기준 9% 증가, AI 데이터센터에 대한 막대한 지출이 차입 수요를 늘리고 있습니다. 한편 중앙은행은 국채 보유량을 줄이고 있으며 민간 투자자들은 더 높은 금리를 요구하고 있습니다. 이 회사는 이런 상황이 채권의 매력을 높인다고 설명합니다. 10년 만기 미국 물가연동국채(TIPS)의 실질금리는 약 3%이고, 일반 10년물 국채 금리는 약 5.29%입니다. 회사는 중기 국채와 단기 지방채를 선호하며, 국채 대비 수익률 프리미엄이 낮다는 이유로 회사채에는 신중한 입장입니다. 암호화폐 거래자에게 실질금리 상승은 수익을 내지 않는 자산을 보유하는 기회비용을 높이고 위험 선호를 약화할 수 있지만, 기사에서 암호화폐를 직접 다루지는 않습니다.
Bearish
이 기사는 암호화폐에 관한 내용이 아니므로 시장에 미치는 영향은 간접적입니다. 핵심 내용은 국채 수익률 상승의 주된 원인이 실질수익률 상승이었다는 것입니다. 10년 만기 실질수익률은 2.93%에 도달한 반면, 기대 인플레이션은 약 2.36%에 머물렀습니다. 실질수익률이 높아지면 비트코인처럼 수익을 내지 않는 자산보다 국채의 경쟁력이 커지고, 레버리지 포지션의 자금 조달 비용도 증가할 수 있습니다. 특히 트레이더들이 위험자산에 대한 익스포저를 줄이거나 수익률과 미국 달러가 계속 상승한다면, 단기적으로 암호화폐 가격에 부담을 줄 수 있습니다.
이는 금융 여건이 긴축되었던 과거 시기와 비슷합니다. 당시 실질금리 상승과 긴축적 통화정책에 대한 기대는 암호화폐를 포함한 투기성 자산에 부담을 주는 경우가 많았습니다. 기사에서는 강한 성장세와 AI 관련 차입 수요도 언급하는데, 이러한 요인은 수익률을 높은 수준으로 유지시킬 수 있습니다. 하지만 암호화폐만의 충격을 설명하는 것은 아니며, 성장세가 약해지면 수익률이 하락해 위험자산을 뒷받침할 가능성도 있습니다. 따라서 약세 전망은 거시경제적 역풍을 의미할 뿐, 암호화폐의 지속적인 하락을 예측하는 것은 아닙니다. 장기적인 방향은 실질수익률의 흐름, 연준 정책, 달러 강세, 유동성, 그리고 암호화폐 관련 자금 흐름에 달려 있습니다.