Peningkatan hasil bon Perbendaharaan menjadikan bon kembali berdaya saing
Evolve Private Wealth menyatakan bahawa kenaikan hasil Perbendaharaan AS mencerminkan permintaan modal yang lebih kukuh dan perubahan dalam kalangan pembeli bon, bukannya kehilangan keyakinan secara mendadak terhadap hutang kerajaan. Hasil Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat daripada 4.15% kepada 5.29% dalam tempoh setahun hingga 30 September 2026, manakala hasil terlaras inflasinya naik daripada 1.80% kepada 2.93%. Jangkaan inflasi kekal hampir tidak berubah pada kira-kira 2.36%, menunjukkan bahawa sebahagian besar kenaikan itu didorong oleh kadar nyata yang lebih tinggi—bukan kebimbangan terhadap inflasi.
Pertumbuhan AS yang kukuh, peningkatan tahunan sebanyak 9% dalam pelaburan perniagaan pada suku kedua dan perbelanjaan besar-besaran untuk pusat data AI menambah permintaan pinjaman. Sementara itu, bank pusat mengurangkan pegangan Perbendaharaan dan pelabur swasta menuntut hasil yang lebih tinggi. Firma itu berkata keadaan ini menjadikan bon lebih menarik: sekuriti Perbendaharaan AS terlindung inflasi 10 tahun menawarkan hasil nyata hampir 3%, manakala hasil Perbendaharaan AS 10 tahun sekitar 5.29%. Firma itu memilih Perbendaharaan jangka sederhana dan bon perbandaran jangka pendek, serta berhati-hati terhadap kredit korporat kerana premium hasilnya berbanding Perbendaharaan adalah kecil. Bagi pedagang kripto, hasil nyata yang lebih tinggi boleh meningkatkan kos peluang memegang aset yang tidak memberikan hasil dan mengurangkan selera terhadap risiko, walaupun artikel itu tidak membincangkan mata wang kripto secara langsung.
Bearish
Artikel ini bukan mengenai mata wang kripto, jadi kesannya terhadap pasaran adalah tidak langsung. Dapatan utamanya ialah hasil Perbendaharaan meningkat terutamanya kerana hasil sebenar naik, dengan hasil sebenar 10 tahun mencecah 2.93% manakala jangkaan inflasi kekal sekitar 2.36%. Hasil sebenar yang lebih tinggi menjadikan bon kerajaan lebih berdaya saing berbanding aset yang tidak memberikan hasil seperti Bitcoin, dan boleh meningkatkan kos pembiayaan posisi berleveraj. Keadaan ini boleh memberi tekanan kepada harga kripto dalam jangka pendek, khususnya jika pedagang bertindak dengan mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko atau jika hasil dan dolar AS terus meningkat.
Keadaan ini menyerupai tempoh lalu apabila keadaan kewangan menjadi lebih ketat, ketika kenaikan kadar sebenar dan jangkaan dasar monetari yang ketat sering menekan aset spekulatif, termasuk mata wang kripto. Artikel ini turut menyebut pertumbuhan kukuh dan permintaan pinjaman berkaitan AI, iaitu faktor yang boleh mengekalkan hasil pada paras tinggi. Namun begitu, artikel ini tidak menggambarkan kejutan khusus kepada kripto, dan hasil juga mungkin turun jika pertumbuhan melemah, sekali gus berpotensi menyokong aset berisiko. Oleh itu, penilaian bearish ini merupakan halangan makroekonomi, bukannya ramalan kemerosotan kripto yang berpanjangan. Arah jangka panjang akan bergantung pada perkembangan hasil sebenar, dasar Fed, kekuatan dolar, kecairan dan aliran dana khusus kripto.