A alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro torna os títulos de renda fixa competitivos novamente
A Evolve Private Wealth afirma que a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA reflete uma demanda maior por capital e uma mudança no perfil dos compradores de títulos, e não uma perda repentina de confiança na dívida pública. No ano até 30 de setembro de 2026, o rendimento do Treasury de 10 anos subiu de 4,15% para 5,29%, enquanto o rendimento ajustado pela inflação passou de 1,80% para 2,93%. A inflação esperada permaneceu praticamente inalterada, em cerca de 2,36%, o que sugere que a maior parte da alta foi impulsionada por taxas reais mais elevadas, e não por temores de inflação.
O crescimento robusto dos EUA, o aumento anualizado de 9% dos investimentos empresariais no segundo trimestre e os grandes gastos com centros de dados de IA estão elevando a demanda por empréstimos. Ao mesmo tempo, os bancos centrais estão reduzindo suas posições em Treasuries, enquanto investidores privados exigem rendimentos maiores. A empresa diz que isso torna os títulos mais atraentes: os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação com prazo de 10 anos oferecem rendimento real próximo de 3%, enquanto o rendimento do Treasury de 10 anos está em torno de 5,29%. A empresa prefere Treasuries de prazo intermediário e títulos municipais de curto prazo, e adota cautela em relação ao crédito corporativo, pois seu prêmio de rendimento sobre os Treasuries é estreito. Para traders de criptomoedas, rendimentos reais mais altos podem aumentar o custo de oportunidade de manter ativos que não geram renda e reduzir o apetite por risco, embora o artigo não trate diretamente de criptomoedas.
Bearish
O artigo não trata de criptomoedas, portanto o impacto no mercado é indireto. Sua principal conclusão é que os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram principalmente por causa da alta dos rendimentos reais: o rendimento real de 10 anos chegou a 2,93%, enquanto a inflação esperada permaneceu perto de 2,36%. Rendimentos reais mais altos tornam os títulos públicos mais competitivos em relação a ativos que não geram rendimento, como o Bitcoin, e podem aumentar o custo de financiamento de posições alavancadas. Isso pode pressionar os preços das criptomoedas no curto prazo, especialmente se os operadores reduzirem sua exposição a ativos de risco ou se os rendimentos e o dólar americano continuarem subindo.
Isso se assemelha a períodos anteriores de aperto das condições financeiras, quando a alta dos juros reais e as expectativas de uma política monetária restritiva frequentemente pesavam sobre ativos especulativos, incluindo criptomoedas. O artigo também aponta o crescimento forte e a demanda por empréstimos relacionada à IA, fatores que podem manter os rendimentos elevados. No entanto, ele não descreve um choque específico para o setor cripto, e os rendimentos também podem cair se o crescimento enfraquecer, o que pode favorecer os ativos de risco. Portanto, a avaliação baixista representa um obstáculo macroeconômico, não uma previsão de queda prolongada das criptomoedas. A direção no longo prazo dependerá da trajetória dos rendimentos reais, da política do Fed, da força do dólar, da liquidez e dos fluxos específicos do setor cripto.