Stigande räntor på statsobligationer gör obligationer konkurrenskraftiga igen
Evolve Private Wealth säger att stigande amerikanska statsobligationsräntor speglar en starkare efterfrågan på kapital och en förändring bland obligationsköparna, snarare än en plötslig förtroendeförlust för statsskulden. Räntan på den tioåriga amerikanska statsobligationen steg från 4,15 % till 5,29 % under året fram till den 30 september 2026, samtidigt som den inflationsjusterade räntan steg från 1,80 % till 2,93 %. Den förväntade inflationen var nästan oförändrad på omkring 2,36 %, vilket tyder på att högre realräntor – inte inflationsoro – låg bakom det mesta av uppgången.
Stark tillväxt i USA, en annualiserad ökning på 9 % av företagens investeringar under andra kvartalet och omfattande satsningar på AI-datacenter ökar lånebehovet. Samtidigt minskar centralbankerna sina innehav av amerikanska statsobligationer och privata investerare kräver högre räntor. Enligt företaget gör detta obligationer mer attraktiva: inflationsskyddade amerikanska statsobligationer med tio års löptid erbjuder en realränta nära 3 %, medan räntan på den vanliga tioåriga amerikanska statsobligationen ligger på omkring 5,29 %. Företaget föredrar amerikanska statsobligationer med medellång löptid och kommunobligationer med kort löptid, och är försiktigt inställt till företagskrediter eftersom deras räntepåslag jämfört med statsobligationer är litet. För kryptohandlare kan högre realräntor öka alternativkostnaden för att hålla tillgångar som inte ger avkastning och dämpa riskaptiten, även om artikeln inte tar upp kryptovalutor direkt.
Bearish
Artikeln handlar inte om kryptovalutor, så marknadspåverkan är indirekt. Dess huvudsakliga slutsats är att statsobligationsräntorna steg främst på grund av högre realräntor, där den reala tioårsräntan nådde 2,93 % medan den förväntade inflationen låg kvar nära 2,36 %. Högre realräntor gör statsobligationer mer konkurrenskraftiga jämfört med tillgångar som inte ger någon avkastning, till exempel Bitcoin, och kan öka kostnaden för att finansiera belånade positioner. Det kan sätta press på kryptopriserna på kort sikt, särskilt om handlare reagerar genom att minska sin exponering mot risktillgångar eller om räntorna och den amerikanska dollarn fortsätter att stiga.
Detta påminner om tidigare perioder med stramare finansiella förhållanden, då stigande realräntor och förväntningar om en restriktiv penningpolitik ofta tyngde spekulativa tillgångar, däribland kryptovalutor. Artikeln pekar också på stark tillväxt och en låneefterfrågan kopplad till AI, faktorer som kan hålla räntorna höga. Den beskriver dock ingen kryptospecifik chock, och räntorna kan också falla om tillväxten försvagas, vilket potentiellt kan stödja risktillgångar. Den negativa bedömningen innebär därför en makroekonomisk motvind, inte en prognos om en långvarig nedgång för krypto. Den långsiktiga utvecklingen beror på hur realräntorna, Fed-politiken, dollarns styrka, likviditeten och kryptospecifika flöden utvecklas.