อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นทำให้พันธบัตรกลับมาแข่งขันได้อีกครั้ง
Evolve Private Wealth ระบุว่า การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สะท้อนถึงความต้องการเงินทุนที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงของกลุ่มผู้ซื้อพันธบัตร ไม่ใช่การสูญเสียความเชื่อมั่นต่อหนี้ภาครัฐอย่างฉับพลัน ในช่วงหนึ่งปีจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2026 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มจาก 4.15% เป็น 5.29% ขณะที่อัตราผลตอบแทนหลังปรับเงินเฟ้อเพิ่มจาก 1.80% เป็น 2.93% เงินเฟ้อคาดการณ์แทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยอยู่ที่ประมาณ 2.36% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวส่วนใหญ่เกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ไม่ใช่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ
การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของสหรัฐฯ การลงทุนภาคธุรกิจในไตรมาสสองที่เพิ่มขึ้นในอัตรารายปี 9% และการใช้จ่ายจำนวนมากกับศูนย์ข้อมูล AI กำลังเพิ่มความต้องการกู้ยืม ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางต่าง ๆ กำลังลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่วนผู้ลงทุนภาคเอกชนต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น บริษัทระบุว่าสิ่งนี้ทำให้พันธบัตรน่าสนใจยิ่งขึ้น โดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ป้องกันเงินเฟ้อ อายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนจริงใกล้ 3% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนประมาณ 5.29% บริษัทชอบพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุปานกลางและพันธบัตรเทศบาลระยะสั้น และระมัดระวังสินเชื่อภาคธุรกิจ เพราะส่วนชดเชยผลตอบแทนเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีไม่มาก สำหรับนักเทรดคริปโท ผลตอบแทนจริงที่สูงขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน และลดความต้องการรับความเสี่ยง แม้ว่าบทความจะไม่ได้กล่าวถึงคริปโทเคอร์เรนซีโดยตรง
Bearish
บทความนี้ไม่ได้กล่าวถึงคริปโทเคอร์เรนซีโดยตรง ผลกระทบต่อตลาดจึงเป็นทางอ้อม ข้อค้นพบหลักคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น בעיקרจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 2.93% ขณะที่เงินเฟ้อคาดการณ์ยังอยู่ใกล้ 2.36% อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้นทำให้พันธบัตรรัฐบาลมีความน่าสนใจในการแข่งขันกับสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น บิตคอยน์ และอาจเพิ่มต้นทุนการจัดหาเงินทุนสำหรับสถานะที่ใช้เลเวอเรจ ซึ่งอาจกดดันราคาคริปโทเคอร์เรนซีในระยะสั้น โดยเฉพาะหากนักลงทุนลดการถือครองสินทรัพย์เสี่ยง หรือหากอัตราผลตอบแทนและดอลลาร์สหรัฐยังคงปรับตัวขึ้น
สถานการณ์นี้คล้ายกับช่วงก่อนหน้าที่ภาวะการเงินตึงตัวขึ้น ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้นและความคาดหวังต่อนโยบายการเงินที่เข้มงวดมักกดดันสินทรัพย์เก็งกำไร รวมถึงคริปโทเคอร์เรนซี บทความยังกล่าวถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งและความต้องการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งอาจทำให้อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับสูงต่อไป อย่างไรก็ตาม บทความไม่ได้ระบุถึงแรงกระแทกที่เกิดขึ้นเฉพาะกับตลาดคริปโทฯ และอัตราผลตอบแทนอาจลดลงได้หากการเติบโตอ่อนแรงลง ซึ่งอาจช่วยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง ดังนั้น การประเมินในเชิงลบจึงเป็นแรงต้านจากปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าคริปโทเคอร์เรนซีจะปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ทิศทางระยะยาวจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง นโยบายของเฟด ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ สภาพคล่อง และกระแสเงินทุนเฉพาะของตลาดคริปโทฯ