美國公債殖利率上升，讓債券再度具有競爭力
Evolve Private Wealth表示，美國公債殖利率上升反映資金需求轉強，以及債券買方出現變化，而非市場突然失去對政府債務的信心。截至2026年9月30日的一年內，美國10年期公債殖利率從4.15%升至5.29%，經通膨調整後的殖利率則從1.80%升至2.93%。通膨預期大致維持在約2.36%，顯示這波漲幅主要由實質利率上升帶動，而非通膨疑慮。
美國經濟強勁成長、第二季企業投資年化增加9%，以及對人工智慧資料中心的大量支出，都推升了借貸需求。與此同時，中央銀行正減持美國公債，民間投資人則要求更高的殖利率。該公司表示，這讓債券更具吸引力：10年期美國抗通膨公債（TIPS）的實質殖利率接近3%，而10年期美國公債殖利率約為5.29%。該公司偏好中期美國公債和短期市政債券，並對企業債信保持謹慎，因為其相對於美國公債的殖利率溢價偏低。對加密貨幣交易者而言，較高的實質殖利率可能提高持有不產生收益資產的機會成本，並降低風險偏好；不過，文章並未直接討論加密貨幣。
Bearish
這篇文章並非在談加密貨幣，因此對市場的影響是間接的。文章的核心發現是，公債殖利率上升主要是因為實質殖利率走高：10年期實質殖利率達到2.93%，而預期通膨則維持在約2.36%。實質殖利率上升，會讓政府公債相較於比特幣等不產生收益的資產更具競爭力，也可能提高槓桿部位的融資成本。這可能在短期內對加密貨幣價格造成壓力，尤其是交易者因此減少對風險資產的曝險，或殖利率與美元持續走高時。
這與過去金融情勢緊縮的時期相似：當時實質利率上升，以及市場預期貨幣政策將維持緊縮，往往會壓抑包括加密貨幣在內的投機性資產。文章也指出經濟成長強勁，以及與人工智慧相關的借貸需求；這些因素可能使殖利率維持高檔。不過，文章並未描述加密貨幣特有的衝擊；如果經濟成長轉弱，殖利率也可能下跌，進而有助於支撐風險資產。因此，偏空的評估代表的是總體經濟逆風，而不是預測加密貨幣將持續下跌。長期走勢將取決於實質殖利率的變化、聯準會政策、美元強弱、流動性，以及加密貨幣相關資金流向。