L’activité on-chain de Robinhood est portée par des traders externes
Selon Lorenzo Valente, directeur de la recherche sur les actifs numériques chez ARK Invest, l’activité de Robinhood Chain est principalement portée par des traders de cryptomonnaies déjà actifs plutôt que par de nouveaux clients de Robinhood. Son analyse des contrats a révélé que moins de 1 % des transactions examinées utilisaient la route 0x Settler, associée aux échanges de la Robinhood Wallet. En incluant les contrats non identifiés, la part liée à Robinhood pourrait atteindre environ 5 %, même si cette estimation est considérée comme généreuse.
GMGN et OKX représentaient une grande partie de l’activité externe identifiable. Leur utilisation suggère que des traders on-chain expérimentés et des terminaux de trading alimentent Robinhood Chain, une solution Ethereum Layer 2 sans permission construite avec la technologie d’Arbitrum. Les portefeuilles externes, les applications EVM et les plateformes d’échange décentralisées peuvent accéder à Robinhood Chain sans compte de courtage Robinhood.
Ces données remettent en question l’idée selon laquelle la hausse des volumes, des frais et des revenus prouve que Robinhood fait passer un grand nombre de clients traditionnels on-chain. Le 2 septembre, Robinhood Chain a généré environ 4,01 millions de dollars de revenus à partir de 4,45 millions de dollars de frais, tandis que le volume cumulé des échanges décentralisés a dépassé 47 milliards de dollars en moins de deux mois. GMGN, Pons et Uniswap ont généré une grande partie des premiers revenus des applications et de l’activité liée aux memecoins.
Un échantillon distinct de 19 959 transactions sur 152 secondes a également révélé une forte activité spéculative. Les contrats de swap représentaient 16,26 % des transactions, tandis que les actifs du monde réel tokenisés ne représentaient que 0,28 % de l’activité des échanges décentralisés. Près de 90 % des revenus déclarés de la chaîne provenaient du trading de memecoins. La subvention des frais de gas de Robinhood, prévue jusqu’en septembre, pourrait soutenir l’activité à court terme, mais les actions tokenisées ne constituent pas encore une source majeure d’utilisation. Pour les traders, les indicateurs de Robinhood Chain doivent être interprétés comme la preuve d’une demande spéculative externe, et non comme la confirmation d’une adoption massive par les utilisateurs du courtage Robinhood.
Neutral
L’impact direct sur le prix est neutre, car Robinhood Chain ne possède pas de jeton natif. Ces résultats pourraient accroître l’activité de trading à court terme sur les memecoins et les jetons nouvellement émis, notamment tant que Robinhood subventionne les frais de gas, mais ils ne créent pas de catalyseur haussier clair pour un actif propre à la chaîne.
À court terme, les traders pourraient continuer à rechercher des opportunités à haut risque sur GMGN, Pons et Uniswap, ce qui soutiendrait les volumes de transactions et la génération de frais. Toutefois, la concentration de l’activité sur les jetons spéculatifs accroît également les risques de volatilité et de liquidité. Si les subventions de frais prennent fin ou si l’intérêt pour les memecoins s’estompe, l’activité pourrait rapidement diminuer.
À plus long terme, la part limitée des transactions liées à Robinhood Wallet affaiblit l’idée selon laquelle Robinhood Chain intègre rapidement sa base d’utilisateurs de courtage. Cela pourrait modérer les attentes concernant les actions tokenisées et l’adoption institutionnelle. Dans le même temps, l’accès sans permission et la forte demande des traders externes pourraient soutenir la croissance continue de l’écosystème. Ces facteurs opposés justifient une classification neutre plutôt qu’une prévision de prix directionnelle.