Aktivitas on-chain Robinhood didorong oleh trader eksternal
Aktivitas di Robinhood Chain tampaknya terutama didorong oleh trader kripto yang sudah ada, bukan pelanggan baru Robinhood, menurut Lorenzo Valente, direktur riset aset digital di ARK Invest. Analisis kontraknya menemukan bahwa kurang dari 1% transaksi yang ditinjau menggunakan rute 0x Settler yang terkait dengan swap di Robinhood Wallet. Jika kontrak yang tidak teridentifikasi turut dihitung, porsi yang terkait dengan Robinhood dapat meningkat menjadi sekitar 5%, meskipun ini dianggap sebagai perkiraan yang murah hati.
GMGN dan OKX menyumbang sebagian besar aktivitas eksternal yang dapat diidentifikasi. Penggunaan keduanya menunjukkan bahwa trader on-chain berpengalaman dan terminal perdagangan menjadi penggerak Robinhood Chain, sebuah Ethereum Layer 2 tanpa izin yang dibangun dengan teknologi Arbitrum. Dompet eksternal, aplikasi EVM, dan bursa terdesentralisasi dapat mengakses Robinhood Chain tanpa akun pialang Robinhood.
Data tersebut menantang anggapan bahwa kenaikan volume, biaya, dan pendapatan membuktikan Robinhood membawa banyak pelanggan tradisional ke ekosistem on-chain. Robinhood Chain menghasilkan sekitar US$4,01 juta pendapatan dari US$4,45 juta biaya pada 2 September, sementara volume kumulatif bursa terdesentralisasi melampaui US$47 miliar dalam waktu kurang dari dua bulan. GMGN, Pons, dan Uniswap mendorong sebagian besar pendapatan aplikasi awal dan aktivitas memecoin.
Sampel terpisah yang terdiri dari 19.959 transaksi selama 152 detik juga menunjukkan aktivitas spekulatif yang kuat. Kontrak swap mencakup 16,26% transaksi, sedangkan aset dunia nyata yang ditokenisasi hanya mewakili 0,28% aktivitas bursa terdesentralisasi. Hampir 90% pendapatan chain yang dilaporkan berasal dari perdagangan memecoin. Subsidi biaya gas Robinhood, yang dijadwalkan berlangsung hingga September, dapat mendukung aktivitas jangka pendek, tetapi saham yang ditokenisasi belum menjadi sumber penggunaan utama. Bagi trader, metrik Robinhood Chain sebaiknya dibaca sebagai bukti permintaan spekulatif eksternal, bukan sebagai konfirmasi adopsi massal oleh pengguna pialang Robinhood.
Neutral
Dampak harga langsung bersifat netral karena Robinhood Chain tidak memiliki token native. Temuan ini dapat meningkatkan aktivitas perdagangan jangka pendek pada memecoin dan token yang baru diterbitkan, khususnya selama Robinhood mensubsidi biaya gas, tetapi tidak menciptakan katalis bullish yang jelas untuk aset khusus chain tersebut.
Dalam jangka pendek, para trader mungkin terus mengejar peluang berisiko tinggi di GMGN, Pons, dan Uniswap, sehingga mendukung volume transaksi dan perolehan biaya. Namun, konsentrasi aktivitas pada token spekulatif juga meningkatkan risiko volatilitas dan likuiditas. Jika subsidi biaya berakhir atau minat terhadap memecoin memudar, aktivitas dapat menurun dengan cepat.
Dalam jangka panjang, porsi transaksi yang terhubung dengan Robinhood Wallet yang masih terbatas melemahkan anggapan bahwa Robinhood Chain sedang dengan cepat mengonversi basis pengguna brokerisasinya menjadi pengguna chain. Hal ini dapat meredam ekspektasi terhadap saham yang ditokenisasi dan adopsi institusional. Pada saat yang sama, akses tanpa izin dan permintaan kuat dari trader eksternal dapat mendukung pertumbuhan ekosistem yang berkelanjutan. Faktor-faktor yang berlawanan ini mendukung klasifikasi netral, bukan pandangan harga yang mengarah ke satu sisi.