Robinhood ChainのTVLが11億4,000万ドルに到達、Morphoが株式トークンを担保にした融資を可能に
Robinhood Cryptoは、対象となる保有者がMorphoを通じてステーブルコインを借り入れる際、Stock Tokensを担保として利用できると発表しました。これを受け、Robinhood Chainの預け入れ総額（TVL）は11億4,000万ドルに達しました。この動きによりRobinhood Stock Tokensに新たな融資用途が加わり、Robinhood Chainでの借り入れ活動が活発化する可能性があります。
DefiLlamaによると、ネットワーク上のステーブルコインは合計10億7,900万ドルで、そのうちUSDGが65.67%を占めます。これらの数値はTVLとは別です。Robinhood Chain上のMorpho展開では、預け入れが約11億ドル、未返済ローンが4億8,430万ドル、あらゆる担保タイプを含むTVLが6億690万ドルとなっています。株式トークン市場ではNVDA、GOOGL、AAPLを担保として利用でき、それぞれの清算しきい値は62.5%です。
Robinhoodによると、Stock Tokensの価格フィードは週5日、1日24時間更新されます。一方、トークン化の時間外でもオンチェーン取引が続く場合があります。Morphoでの清算はオラクル価格と各市場のローン・トゥ・バリュー（LTV）しきい値に左右されるため、価格フィードの更新タイミングと市場流動性は借り手にとって重要なリスクです。また、Robinhoodの開示では米国居住者はStock Tokensの利用対象外とされており、その他の複数の法域にも制限があります。
Neutral
今回の発表はRobinhood Chainの実用性にとって前向きな進展ですが、市場への直接的な影響は限定的で、評価も分かれる可能性が高いでしょう。Stock Tokensを担保として利用できることで、借り入れの選択肢が増え、Morphoの展開先にユーザーや流動性、取引活動を呼び込む可能性があります。チェーンのTVLは11億4,000万ドル、ステーブルコイン残高は10億7,900万ドルで、すでに一定の基盤があることを示しています。ただし、これらの数字だけでは、新たな株式担保型市場がその価値を生み出しているとは証明できません。
短期トレーダーにとって、このニュースはMorphoやRobinhood Chain関連資産への注目を高める可能性があります。しかし記事には、大規模な資金流入や特定のトークンの価格を動かす材料を示す証拠はありません。株式を担保にした借り入れには清算リスクも伴います。オラクル価格、借入上限、利用可能な流動性によって、借り手が清算されるか、出金が遅れるかが左右される可能性があります。ユーザーは24時間週5日の価格フィードのスケジュールに加え、トークン化の時間外にもオンチェーン取引が行われる可能性に注意する必要があります。
長期的には、普及と流動性が高まれば、トークン化された株式を担保とする仕組みがオンチェーン信用の成長を後押しする可能性があります。同様のDeFi融資連携は、新機能を発表するだけの場合よりも、継続的な預け入れや借入需要を生み出した場合に、より大きな意味を持つ傾向がありました。米国居住者などを対象外とする地理的制限や、裏付けとなる株式の法的な所有権が得られないことが、普及を妨げる可能性もあります。総じて、今回の進展は製品拡充にとって建設的ですが、それだけで暗号資産市場全体の方向性を示す明確なシグナルとは言えません。