Rosja zalegalizuje i ściśle ureguluje kryptowaluty w 2026 r. — limity detaliczne, zakaz coinów prywatności, infrastruktura prowadzona przez państwo
Bank Rosji opublikował projekt ram regulacyjnych dla kryptowalut 24 grudnia 2025 r., który formalizuje kontrolowaną ścieżkę prawną dla handlu kryptowalutami i tokenizacji. Kluczowe środki: inwestorzy niekwalifikowani (detaliczni) będą mogli kupować do 300 000 RUB (~3 800 USD) rocznie na licencjonowanych platformach po zdaniu obowiązkowego testu ryzyka/wiadomości; inwestorzy kwalifikowani będą mogli handlować bez limitów wolumenu po ocenie wiedzy. Monety prywatności zostaną zabronione, aby zapewnić możliwość śledzenia. Rezydenci będą mogli przenosić kryptowaluty zakupione za granicą na krajowe zgodne platformy podlegające rozliczeniom podatkowym. Istniejące licencjonowane instytucje finansowe (giełdy, brokerzy, zarządzający aktywami, duże banki i krajowy system płatniczy) mogą świadczyć usługi handlu, powiernictwa i rozliczeń, tworząc zamknięty krajowy ekosystem; wyspecjalizowane depozyty kryptowalutowe będą podlegać nowym zasadom. Propozycja rozszerza ramy Digital Financial Asset (DFA) w celu wspierania tokenizowanego pozyskiwania kapitału i potencjalnie państwowych tokenów przeznaczonych do użycia transgranicznego w celu złagodzenia sankcji. Rząd zamierza sfinalizować zasady do 1 lipca 2026 r., a obowiązek przestrzegania do 1 lipca 2027 r.; nieprzestrzeganie może skutkować surowymi karami, łącznie z odpowiedzialnością karną dla brokerów. Motywacje: powstrzymanie ucieczki kapitału, zabezpieczenie wpływów podatkowych i budowa odpornych na sankcje kanałów płatniczych. Dla traderów: oczekiwana większa płynność onshore i szybszy rozwój produktów instytucjonalnych, jaśniejsze ścieżki powiernictwa i rozliczeń oraz bardziej przejrzyste przepływy on-chain skoncentrowane wśród inwestorów kwalifikowanych i instytucji; wtórne przepływy detaliczne będą ograniczone przez test i limit 300 000 RUB. Ryzyka geopolityczne i sankcyjne pozostają istotne i mogą wpłynąć na wolumeny transgraniczne, notowania (monety prywatności zostaną zdelistowane) oraz dostęp do niektórych aktywów.
Neutral
Projekt tworzy jaśniejsze ścieżki prawne i rozwiązania instytucjonalne, które powinny wspierać wzrost krajowej płynności i rozwój produktów — czynniki bycze dla wolumenów handlowych kryptowalut i popytu na przechowywanie instytucjonalne. Jednak rygorystyczne ograniczenia dla detalicznych (roczny limit 300 000 RUB i obowiązkowe testy), zakaz monet prywatności oraz skoncentrowany dostęp dla inwestorów kwalifikowanych ograniczą przepływy detaliczne i mogą zmniejszyć zdecentralizowane wolumeny peer-to-peer. Motywy geopolityczne i wyraźne rozważania sankcyjne dodają ryzyka regulacyjnego: aktywa mogą zostać usunięte z list lub zablokowane do użytku transgranicznego, powodując epizodyczną presję sprzedażową. Krótkoterminowo: neutralnie do mieszanie — poprawiona infrastruktura krajowa i popyt instytucjonalny mogą wspierać płynność, ale ograniczenia detaliczne i delistingi mogą tłumić popyt i zwiększać zmienność. Długoterminowo: neutralnie–ostrożnie byczo dla licencjonowanych rynków krajowych i produktów instytucjonalnych; niedźwiedzi dla monet prywatności i dla globalnej, transgranicznej płynności, jeśli restrykcje sankcyjne się zaostrzą.