تنظيم العملات المشفرة في روسيا يستهدف حجم تداول قدره 46 مليار دولار في السنة الأولى
من المتوقع أن تتيح اللوائح الروسية للعملات المشفرة تداولاً منظماً بقيمة تتراوح بين 3.5 و4 تريليونات روبل (46.4 مليار دولار) خلال عامها الأول، وفقاً لـ SberCIB Investment Research وأناتولي بوبوف، نائب رئيس مجلس إدارة سبير. ويمثل هذا التوقع نحو 20% من النشاط السنوي الحالي للعملات المشفرة في روسيا، والذي يُقدَّر بنحو 50 مليار روبل يومياً. وقد يصل التداول المنظم إلى 7.5 تريليونات روبل بحلول عام 2029، رغم أن سبير وصفت التوقع بأنه متحفظ، لأن المنصات الخارجية وغير المنظمة قد تحتفظ بجزء كبير من حجم التداول.
يدخل الإطار حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2026 بعد موافقة الرئيس فلاديمير بوتين. وسيتعين على المستثمرين غير المؤهلين اجتياز اختبار للمعرفة، كما سيخضعون لحد سنوي للشراء قدره 300 ألف روبل عبر كل وسيط. وبعد اجتياز الاختبار، سيتمتع المستثمرون المؤهلون بوصول أوسع إلى التداول في المنصات المنظمة وخارج البورصة. وتُعد بيتكوين وإيثر وUSDT التابعة لشركة تيثر الأصول الرئيسية المقترحة للتداول المنظم.
يمكن للبورصات القائمة مواصلة العمل خلال فترة انتقالية، لكنها ستضطر إلى التسجيل بحلول 1 يوليو 2027. ويخطط سبير لإطلاق خدمات تداول العملات المشفرة وحفظها وخدمات الإيداع الرقمي بحلول 1 ديسمبر 2026. وسيتوقف تأثير الإطار على أسواق العملات المشفرة على مشاركة الوسطاء المرخصين، وطلب المستثمرين، وحجم النشاط الذي سينتقل من المنصات الخارجية. وقد يحسن الإطار التنظيمي الروسي وصول المؤسسات إلى السوق والسيولة، لكن القيود والغموض التنظيمي قد يحدان من النمو في مراحله الأولى.
Neutral
الأخبار محايدة بالنسبة إلى BTC وETH وUSDT على المدى القصير. قد يدعم التقنين المعنويات في البداية من خلال توفير وصول منظم، وجذب المتداولين المؤسسيين، وتحسين سيولة منصات التداول. ومع ذلك، فإن الإطار التنظيمي لا يضمن انتقال النشاط القائم خارج البلاد إلى السوق المحلية. ويواجه المستثمرون غير المؤهلين حدوداً سنوية للشراء، في حين قد تحد متطلبات الترخيص والتفاصيل التنفيذية التي لم تُحسم بعد من الطلب المبكر. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يكون أي رد فعل فوري للأسعار محدوداً، وأن تحركه التوقعات أساساً لا تدفقات رأس المال المؤكدة.
قد يصبح الأثر على المدى الطويل داعماً بدرجة متوسطة إذا أنشأ سبير وغيره من الوسطاء المرخصين خدمات موثوقة للتداول والحفظ والتسوية. وقد تؤدي زيادة الشفافية إلى توسيع المشاركة وتقليل بعض مخاطر الطرف المقابل. ومع ذلك، فإن التوقع هو إسقاط لحجم التداول، وليس التزاماً بشراء BTC أو ETH أو USDT. وغالباً ما تكون ردود الفعل التاريخية على التقنين التنظيمي متباينة: فقد ترتفع الأسعار بفضل تحسن الوصول، ثم تدخل مرحلة تجميع عندما تتضح القيود أو التأخيرات في التنفيذ. لذلك، ينبغي للمتداولين مراقبة الموافقات الرسمية على الأصول، وتسجيل الوسطاء، وتدفقات المستثمرين، وانتقال السيولة من المنصات الخارجية.