ロシア、暗号通貨法を6月までに最終決定へ；小売上限、ホワイトリスト、プライバシーコイン禁止は2027年7月1日に施行
ロシアの下院（国家ドゥーマ）は6月末までに包括的な暗号資産法案を最終化する見込みで、規制体制は2027年7月1日に発効する予定です。パッケージはデジタル資産の発行、マイニング、流通のルールを定める一方、国内決済での暗号利用禁止は維持されます。中央銀行の従来案はデジタル通貨やステーブルコインを取引可能な「通貨価値」と分類しますが、BTCやETH、場合によってはSOLやTONを含むと見込まれる、広く取引可能な資産の限定ホワイトリストの承認権を留保しています。個人投資家（リテール）には参入規制が強化され、最も流動性の高いトークンのみを適合性（リスク／知識）テスト合格後に購入可能とし、報道では約30万ルーブル前後とされる小口購入上限が導入される可能性があります。他のトークンは資格のある投資家に限定され、義務的な試験が課されます。Monero、Zcash、Dashといったプライバシー重視のコインは広範な取引およびAML準拠の活動が禁止されます。仲介業者にはコンプライアンス義務の強化と、違法な暗号業務に対する新たな行政・財務・場合によっては刑事罰が課され、違法行為は違法な銀行業と同等に扱われます。マイナーは新たな枠組みの下で事業を正式化できるようになります。立法は来月、第一読会に達する可能性があります。トレーダーへの主な影響：小口購入の上限により個人投資の流入が減少、中央銀行承認のホワイトリストへの流動性集中（BTC/ETHの流動性を支援）、プライバシーコインのオンショア入手性低下、国内取引所やブローカーのコンプライアンスおよび執行リスクの上昇。
Neutral
この規制は、言及された暗号通貨（主にBTCとETH）の価格に対して混合的な力を導入します。上方圧力：中央銀行承認のホワイトリストと小口投資家向けの適合性テストがオンショアの流動性を少数の流動性の高い資産（おそらくBTCとETH）に集中させ、ロシア国内におけるこれらトークンの価格安定または上昇圧力を支える可能性があります。下方圧力：小口購入上限、より厳格な参入規則および強化された執行は国内総需要を減少させ、流入を制限しうるため、短期的な取引量に重しをかける可能性があります。プライバシーコインの禁止はそれら資産のオンショア取引チャネルを排除し、ローカルな流動性を低下させますが、世界的な価格への影響は限定的と考えられます。短期取引では、小口主導のボラティリティ低下とローカルボリュームの減少が予想され、ホワイトリストによる集中は承認された大型トークンの流動性を一時的に高める可能性があります。長期的には、マイナー登録を含む規制の明確化と制度化が規制上の不確実性を削減し、市場構造や機関投資家の参入を支えうるため、BTC/ETHの採用にとって建設的なサインとなりますが、支払い禁止やプライバシーコインの除外といった持続的な制限が国内の利用と需要を抑制する点は緩和要因です。総じて、世界的な価格方向に対する純効果は中立であり、オンショアではホワイトリスト上の大手トークンに対してわずかな強気バイアスがある可能性がありますが、小口需要の減少によって相殺されます。