טוקניזציה של נכסים מהעולם האמיתי עשויה להניע את מחזור הנזילות הבא בשוק הקריפטו
Wintermute מזהה את טוקניזציית הנכסים מהעולם האמיתי (RWA) כמועמדת מובילה להנעת מחזור הנזילות הבא בשוק הקריפטו. התרחבויות השוק הקודמות נתמכו בערוצי הון חדשים, כגון ICOs והון סיכון, סטייבלקוינים, תעודות סל ספוט ואוצרות נכסים דיגיטליים (DATs). עם זאת, ערוצים אלה כבר התבססו יותר. הזרמות הון לתעודות סל הגיעו לכ-63 מיליארד דולר במחזור 2024–2025, בעוד שרכישות DAT עברו את רף 115 מיליארד הדולר. הזרמות הנזילות הכוללות לקריפטו ירדו לאחרונה לכ-2.4% משווי השוק, אף שזרימות ה-ETF והנפקת הסטייבלקוינים החלו להתאושש.
טוקניזציית RWA עשויה ליצור נתיב חדש אל שוק הקריפטו. אגרות חוב של ממשלת ארה״ב, קרנות כספיות ומניות שעברו טוקניזציה יכולות לחלוק ארנקים ותשתית סליקה המבוססת על סטייבלקוינים עם נכסים דיגיטליים. הדבר עשוי לאפשר להון שהוקצה בתחילה לנכסים מסורתיים לעבור בקלות רבה יותר ל-BTC, ETH וטוקנים אחרים.
שווי ה-RWA שעברו טוקניזציה שילש את עצמו בתוך כ-12 חודשים, ליותר מ-30 מיליארד דולר, והסקטור משך כ-16 מיליארד דולר במהלך השנה האחרונה. סכום זה עדיין מהווה כעשירית מההזרמות החזקות ביותר בתקופה של 12 חודשים שנרשמו ב-ETFs וב-DATs, דבר המצביע על כך שהשוק עדיין בראשית דרכו. Wintermute אומרת שהתקדמות רגולטורית, יכולת העברה רחבה יותר והשימוש באג״ח ממשלתיות שעברו טוקניזציה כבטוחה ב-DeFi יקבעו אם RWA יתפתחו ממעטפת השקעה פסיבית לערוץ נזילות פעיל.
עבור סוחרים, ההשפעה צפויה להיבנות בהדרגה ולא ליצור זעזוע מחירים בסגנון ETF. המדדים המרכזיים כוללים את צמיחת ה-RWA, אימוץ נכסים כבטוחה, פעילות הלוואות ב-DeFi, מסחר בשוק המשני והאם יתרות של נכסים שעברו טוקניזציה מתחילות לזרום לשוקי הקריפטו.
Neutral
החדשות חיוביות מבחינה מבנית לנזילות בשוק הקריפטו, אך סביר להניח שלא ייצרו זרז מיידי למחירים. הצמיחה של נכסים מהעולם האמיתי (RWA) עשויה להרחיב את בסיס המשקיעים ולחבר מוצרי Treasury, קרנות כספיות ומניות לקריפטו באמצעות ארנקים משותפים וסליקה באמצעות מטבעות יציבים. אם אגרות חוב ממשלתיות שעברו טוקניזציה יקבלו אישור רגולטורי ויתקבלו באופן נרחב כבטוחה ב-DeFi, הן עשויות לתמוך בהלוואות, במינוף ובסיבוב הון אל BTC ו-ETH בטווח הארוך.
עם זאת, בטווח הקצר, הזרמות ההון ל-RWA עדיין קטנות בהשוואה להזרמות ל-ETF ול-DAT. הסקטור משך כ-16 מיליארד דולר במהלך השנה האחרונה, בעוד ששוויו הכולל עולה על 30 מיליארד דולר. ללא ראיות ברורות למסחר משני, לשימוש כבטוחה או למעבר לנכסי קריפטו, השוק עשוי לראות בצמיחת RWA פיתוח תשתיתי ולא איתות קנייה ישיר. לכן על הסוחרים לצפות להשפעה הדרגתית ולעקוב אחר נתוני נזילות, הנפקת מטבעות יציבים, זרימות ETF, הלוואות DeFi ואימוץ RWA כבטוחה. התחזית המאוזנת לטווח הקצר תומכת בסיווג ניטרלי.