La tokenizzazione degli asset del mondo reale potrebbe guidare il prossimo ciclo di liquidità nel settore crypto
Wintermute considera la tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) una delle principali candidate a guidare il prossimo ciclo di liquidità nel settore crypto. Le precedenti espansioni del mercato sono state sostenute da nuovi canali di capitale, come le ICO e il venture capital, le stablecoin, gli ETF spot e le tesorerie di asset digitali (DAT). Tuttavia, questi canali sono diventati più consolidati. Gli afflussi negli ETF hanno raggiunto circa 63 miliardi di dollari durante il ciclo 2024-25, mentre gli acquisti delle DAT hanno superato i 115 miliardi. Di recente, gli afflussi complessivi di liquidità nel mercato crypto sono scesi a circa il 2,4% della capitalizzazione di mercato, sebbene i flussi verso gli ETF e l'emissione di stablecoin abbiano iniziato a riprendersi.
La tokenizzazione degli RWA potrebbe creare una nuova porta d'accesso al settore crypto. Titoli di Stato statunitensi, fondi monetari e azioni tokenizzati possono condividere con gli asset digitali i wallet e l'infrastruttura di regolamento tramite stablecoin. Ciò potrebbe consentire al capitale inizialmente destinato agli asset tradizionali di confluire più facilmente in BTC, ETH e altri token.
Il valore degli RWA tokenizzati è triplicato in circa 12 mesi, superando i 30 miliardi di dollari, mentre il settore ha attirato circa 16 miliardi nell'ultimo anno. Si tratta ancora di circa un decimo dei maggiori afflussi su 12 mesi registrati da ETF e DAT, a dimostrazione del fatto che il mercato è ancora in una fase iniziale. Secondo Wintermute, i progressi normativi, una maggiore trasferibilità e l'impiego dei titoli di Stato tokenizzati come garanzia nella DeFi determineranno se gli RWA passeranno da semplice veicolo passivo d'investimento a canale attivo di liquidità.
Per i trader, l'impatto probabilmente crescerà gradualmente, invece di produrre uno shock sui prezzi simile a quello degli ETF. Gli indicatori chiave includono la crescita degli RWA, l'adozione come collaterale, l'attività di prestito nella DeFi, gli scambi sui mercati secondari e l'eventuale spostamento dei saldi degli asset tokenizzati verso i mercati crypto.
Neutral
Le notizie sono strutturalmente positive per la liquidità delle criptovalute, ma è improbabile che creino un catalizzatore immediato per i prezzi. La crescita degli asset del mondo reale (RWA) potrebbe ampliare la base degli investitori e collegare i prodotti del Tesoro, i fondi del mercato monetario e le azioni al settore crypto attraverso wallet condivisi e regolamenti in stablecoin. Se i titoli di Stato tokenizzati ottenessero l’approvazione normativa e fossero ampiamente accettati come collaterale nella DeFi, potrebbero sostenere i prestiti, la leva finanziaria e la rotazione del capitale verso BTC ed ETH nel lungo periodo.
Nel breve termine, tuttavia, gli afflussi negli RWA restano ridotti rispetto agli afflussi negli ETF e nei DAT. Il settore ha attirato circa 16 miliardi di dollari nell’ultimo anno, mentre il suo valore complessivo supera i 30 miliardi. In assenza di prove chiare di negoziazione sul mercato secondario, utilizzo come collaterale o spostamento verso criptoasset, il mercato potrebbe considerare la crescita degli RWA uno sviluppo infrastrutturale più che un segnale diretto di acquisto. I trader dovrebbero quindi aspettarsi un effetto graduale e monitorare i dati sulla liquidità, l’emissione di stablecoin, i flussi degli ETF, i prestiti DeFi e l’adozione degli RWA come collaterale. Le prospettive equilibrate nel breve termine supportano una classificazione neutrale.