Tokenisasi aset dunia sebenar mungkin memacu kitaran kecairan kripto seterusnya
Wintermute melihat tokenisasi aset dunia sebenar (RWA) sebagai calon utama untuk memacu kitaran kecairan kripto seterusnya. Pengembangan pasaran sebelum ini disokong oleh saluran modal baharu seperti ICO dan modal teroka, stablecoin, ETF spot serta perbendaharaan aset digital (DAT). Namun, saluran ini kini semakin mantap. Aliran masuk ETF mencecah kira-kira AS$63 bilion sepanjang kitaran 2024–2025, manakala pembelian DAT melebihi AS$115 bilion. Jumlah aliran masuk kecairan kripto terkini menurun kepada kira-kira 2.4% daripada permodalan pasaran, walaupun aliran ETF dan penerbitan stablecoin mula pulih.
Tokenisasi RWA boleh mewujudkan laluan baharu ke dalam kripto. Perbendaharaan AS, dana pasaran wang dan ekuiti yang ditokenkan boleh berkongsi dompet serta infrastruktur penyelesaian stablecoin dengan aset digital. Ini mungkin memudahkan modal yang pada asalnya diperuntukkan kepada aset tradisional untuk dipindahkan ke BTC, ETH dan token lain.
Nilai RWA yang ditokenkan telah meningkat tiga kali ganda dalam kira-kira 12 bulan kepada lebih AS$30 bilion, manakala sektor ini menarik kira-kira AS$16 bilion sepanjang tahun lalu. Jumlah itu masih sekitar satu persepuluh daripada aliran masuk 12 bulan terkuat yang direkodkan oleh ETF dan DAT, menunjukkan bahawa pasaran ini masih pada peringkat awal. Wintermute berkata kemajuan kawal selia, keboleh pindahan yang lebih luas dan penggunaan perbendaharaan yang ditokenkan sebagai cagaran DeFi akan menentukan sama ada RWA berkembang daripada pembungkus pelaburan pasif kepada saluran kecairan aktif.
Bagi pedagang, kesannya berkemungkinan berkembang secara beransur-ansur dan bukannya mencetuskan kejutan harga seperti ETF. Petunjuk utama termasuk pertumbuhan RWA, penggunaan sebagai cagaran, aktiviti pinjaman DeFi, dagangan pasaran sekunder dan sama ada baki aset yang ditokenkan mula bergerak ke pasaran kripto.
Neutral
Berita ini secara struktur adalah positif untuk kecairan kripto, tetapi berkemungkinan tidak akan mewujudkan pemangkin harga serta-merta. Pertumbuhan RWA boleh meluaskan asas pelabur dan menghubungkan produk Perbendaharaan, dana pasaran wang serta ekuiti dengan kripto melalui dompet bersama dan penyelesaian menggunakan stablecoin. Jika Perbendaharaan yang ditokenkan mendapat kelulusan kawal selia dan diterima secara meluas sebagai cagaran DeFi, ia boleh menyokong pinjaman, leveraj dan penggiliran modal ke BTC serta ETH dalam jangka panjang.
Namun, dalam jangka pendek, aliran masuk RWA masih kecil berbanding aliran masuk ETF dan DAT. Sektor ini telah menarik kira-kira 16 bilion dolar sepanjang tahun lalu, manakala jumlah nilainya melebihi 30 bilion dolar. Tanpa bukti jelas tentang perdagangan sekunder, penggunaan sebagai cagaran atau pergerakan ke dalam aset kripto, pasaran mungkin menganggap pertumbuhan RWA sebagai pembangunan infrastruktur dan bukannya isyarat belian langsung. Oleh itu, pedagang harus menjangkakan kesan yang beransur-ansur dan memantau data kecairan, penerbitan stablecoin, aliran ETF, pinjaman DeFi serta penggunaan RWA sebagai cagaran. Tinjauan jangka pendek yang seimbang menyokong klasifikasi neutral.