Токенизация активов реального мира может запустить следующий цикл криптовалютной ликвидности
Wintermute считает токенизацию реальных активов (RWA) одним из главных кандидатов на то, чтобы запустить следующий цикл ликвидности в крипторынке. Предыдущие расширения рынка поддерживались новыми каналами капитала, такими как ICO и венчурный капитал, стейблкоины, спотовые ETF и казначейства цифровых активов (DAT). Однако эти каналы уже стали более зрелыми. Приток средств в ETF достиг примерно 63 млрд долларов в ходе цикла 2024–2025 годов, тогда как покупки DAT превысили 115 млрд долларов. В последнее время общий приток ликвидности на крипторынок снизился примерно до 2,4% его капитализации, хотя потоки в ETF и выпуск стейблкоинов начали восстанавливаться.
Токенизация RWA может создать новый путь входа в крипторынок. Токенизированные казначейские облигации США, фонды денежного рынка и акции могут использовать те же кошельки и инфраструктуру расчётов через стейблкоины, что и цифровые активы. Это может упростить перевод капитала, изначально вложенного в традиционные активы, в BTC, ETH и другие токены.
Стоимость токенизированных RWA примерно утроилась за 12 месяцев и превысила 30 млрд долларов, а за последний год сектор привлёк около 16 млрд долларов. Это всё ещё примерно одна десятая от максимальных 12-месячных притоков, зафиксированных ETF и DAT, что указывает на раннюю стадию развития рынка. По мнению Wintermute, регуляторный прогресс, более широкая возможность передачи активов и использование токенизированных казначейских облигаций в качестве залога в DeFi определят, смогут ли RWA превратиться из пассивной инвестиционной оболочки в активный канал ликвидности.
Для трейдеров влияние, скорее всего, будет нарастать постепенно, а не вызовет ценовой шок, сравнимый с эффектом ETF. Ключевые показатели включают рост RWA, использование их в качестве залога, активность DeFi-кредитования, торговлю на вторичном рынке и начало перемещения балансов токенизированных активов на крипторынки.
Neutral
Новости имеют структурно позитивное значение для ликвидности криптовалют, но вряд ли станут непосредственным катализатором роста цен. Рост активов реального мира (RWA) может расширить круг инвесторов и связать казначейские продукты, фонды денежного рынка и акции с криптовалютами через общие кошельки и расчёты в стейблкоинах. Если токенизированные казначейские облигации получат одобрение регуляторов и будут широко приняты в качестве залога в DeFi, в долгосрочной перспективе они могут поддержать кредитование, использование кредитного плеча и переток капитала в BTC и ETH.
Однако в краткосрочной перспективе приток средств в RWA остаётся небольшим по сравнению с притоками в ETF и DAT. За последний год сектор привлёк около 16 млрд долларов, а его совокупная стоимость превышает 30 млрд долларов. При отсутствии убедительных свидетельств вторичной торговли, использования в качестве залога или перетока средств в криптоактивы рынок может воспринимать рост RWA скорее как развитие инфраструктуры, чем как прямой сигнал к покупке. Поэтому трейдерам следует ожидать постепенного эффекта и отслеживать данные о ликвидности, выпуск стейблкоинов, потоки в ETF, кредитование в DeFi и использование RWA в качестве залога. Сбалансированный краткосрочный прогноз поддерживает нейтральную классификацию.