การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเคนอาจขับเคลื่อนวัฏจักรสภาพคล่องคริปโตครั้งถัดไป
Wintermute มองว่าการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเคน (RWA) เป็นหนึ่งในตัวเลือกสำคัญที่จะขับเคลื่อนวัฏจักรสภาพคล่องคริปโตครั้งถัดไป การขยายตัวของตลาดในอดีตได้รับแรงหนุนจากช่องทางเงินทุนใหม่ เช่น ICO และเงินร่วมลงทุน สเตเบิลคอยน์ ETF แบบสปอต และคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DAT) อย่างไรก็ตาม ช่องทางเหล่านี้มีความเป็นที่ยอมรับมากขึ้นแล้ว เงินไหลเข้า ETF แตะประมาณ 63,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงวัฏจักรปี 2024–25 ขณะที่การซื้อของ DAT เกิน 115,000 ล้านดอลลาร์ เมื่อไม่นานมานี้ เงินไหลเข้าสภาพคล่องรวมของตลาดคริปโตลดลงเหลือประมาณ 2.4% ของมูลค่าตลาด แม้กระแสเงินเข้า ETF และการออกสเตเบิลคอยน์จะเริ่มฟื้นตัว
การแปลง RWA เป็นโทเคนอาจสร้างช่องทางใหม่เข้าสู่ตลาดคริปโต พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ กองทุนตลาดเงิน และหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเคนสามารถใช้กระเป๋าเงินและโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีด้วยสเตเบิลคอยน์ร่วมกับสินทรัพย์ดิจิทัลได้ ซึ่งอาจช่วยให้เงินทุนที่เดิมจัดสรรให้สินทรัพย์แบบดั้งเดิมย้ายเข้าสู่ BTC, ETH และโทเคนอื่น ๆ ได้ง่ายขึ้น
มูลค่า RWA ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนเพิ่มขึ้นประมาณสามเท่าในราว 12 เดือน แตะมากกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ภาคส่วนนี้ดึงดูดเงินทุนได้ประมาณ 16,000 ล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมา ตัวเลขดังกล่าวยังอยู่ที่ราวหนึ่งในสิบของเงินไหลเข้าสูงสุดในรอบ 12 เดือนที่ ETF และ DAT เคยทำได้ สะท้อนว่าตลาดยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น Wintermute ระบุว่า ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ การโอนสินทรัพย์ที่ทำได้กว้างขึ้น และการใช้พันธบัตรรัฐบาลที่ถูกแปลงเป็นโทเคนเป็นหลักประกันใน DeFi จะเป็นตัวกำหนดว่า RWA จะพัฒนาจากเครื่องมือห่อหุ้มการลงทุนแบบเชิงรับไปเป็นช่องทางสภาพคล่องเชิงรุกได้หรือไม่
สำหรับเทรดเดอร์ ผลกระทบน่าจะสะสมอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าจะทำให้ราคาเกิดแรงกระแทกแบบ ETF ตัวชี้วัดสำคัญ ได้แก่ การเติบโตของ RWA การนำไปใช้เป็นหลักประกัน กิจกรรมการให้กู้ยืมใน DeFi การซื้อขายในตลาดรอง และการที่ยอดคงเหลือของสินทรัพย์ที่ถูกแปลงเป็นโทเคนเริ่มไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตหรือไม่
Neutral
ข่าวนี้มีผลเชิงบวกในเชิงโครงสร้างต่อสภาพคล่องของตลาดคริปโต แต่ไม่น่าจะสร้างปัจจัยกระตุ้นราคาได้ทันที การเติบโตของสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) อาจขยายฐานนักลงทุน และเชื่อมโยงผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาล กองทุนตลาดเงิน และหุ้นเข้ากับตลาดคริปโตผ่านกระเป๋าเงินร่วมและการชำระบัญชีด้วยสเตเบิลคอยน์ หากพันธบัตรรัฐบาลที่ผ่านการโทเคนได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายเป็นหลักประกันใน DeFi ก็อาจสนับสนุนการปล่อยกู้ การใช้เลเวอเรจ และการหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่ BTC และ ETH ในระยะยาว
อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น เงินทุนที่ไหลเข้าสู่ RWA ยังคงมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับเงินทุนที่ไหลเข้า ETF และ DAT ภาคส่วนนี้ดึงดูดเงินทุนได้ประมาณ 16,000 ล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา ขณะที่มูลค่ารวมสูงกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ หากยังไม่มีหลักฐานชัดเจนเกี่ยวกับการซื้อขายในตลาดรอง การใช้เป็นหลักประกัน หรือการเคลื่อนย้ายเงินเข้าสู่สินทรัพย์คริปโต ตลาดอาจมองการเติบโตของ RWA เป็นการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าจะเป็นสัญญาณซื้อโดยตรง ดังนั้นเทรดเดอร์ควรคาดหวังผลกระทบที่ค่อยเป็นค่อยไป และติดตามข้อมูลสภาพคล่อง การออกสเตเบิลคอยน์ กระแสเงินเข้า ETF การปล่อยกู้ใน DeFi และการยอมรับ RWA เป็นหลักประกัน แนวโน้มระยะสั้นที่สมดุลสนับสนุนการจัดประเภทเป็นกลาง