نمو الأصول الحقيقية المُرمّزة يتزامن مع تراجع التحويلات مع تقدّم الأسهم المُرمّزة
واصلت أسواق الأصول الحقيقية (RWA) نموها من حيث عدد المستخدمين، لكن نشاطها على السلسلة تراجع في آخر تحديث. وحتى 9 أكتوبر، بلغت قيمة الأصول الحقيقية المرمّزة 38.88 مليار دولار، بانخفاض شهري قدره 0.99%، بينما ارتفع عدد حامليها إلى 5.18 مليون. وزادت القيمة السوقية للعملات المستقرة زيادة طفيفة لتصل إلى 295.09 مليار دولار، لكن حجم التحويلات الشهري انخفض بنسبة 21.87% إلى 6.82 تريليون دولار. وكانت الأرقام السابقة في 25 سبتمبر تشير إلى قيمة للأصول الحقيقية قدرها 40.9 مليار دولار وحجم تحويلات بلغ 7.23 تريليون دولار، ما يدل على تباطؤ حديث في القيمة ونشاط التسوية رغم اتساع نطاق التبني.
أحرزت خطط المؤسسات في مجال الترميز تقدماً. واقترحت OKX وIntercontinental Exchange منصة خاضعة لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) لأسهم مرمّزة في 63 شركة مدرجة في بورصة NYSE، مع حقوق للمساهمين تشمل توزيعات الأرباح والتصويت. وشملت المبادرات السابقة بحث NYSE وBlockchain.com إمكانية ترميز الأسهم الأمريكية، وترميز ARK Invest وSecuritize لصندوق ARK Venture Fund، وإطلاق Ondo منتجات مدعومة بالأسهم على Ethereum وBNB Chain. وفي وقت لاحق، دخلت Securitize في شراكة مع LG CNS وأطلقت أسهماً أمريكية مرمّزة على Solana؛ كما طرحت Ondo إمكانية الوصول المرمّز إلى عوائد حصص في شركات خاصة.
تتبلور الأطر التنظيمية في الأسواق الكبرى. فقد درست جهات أمريكية قواعد للأوراق المالية المرمّزة واحتياطيات العملات المستقرة، بينما قد يتيح الإعفاء الابتكاري الذي تقترحه SEC لمنصات الأسهم المرمّزة عرض خططها التشغيلية. وفي أوروبا، يستهدف البنك المركزي الأوروبي إطلاق اليورو الرقمي في عام 2029، وطلبت ESMA من مزودي خدمات الأصول المشفرة التوقف عن تقديم خدمات العملات المستقرة غير المتوافقة مع MiCA وتسوية حالات التعرض القائمة بحلول 8 يناير 2027. كما أحرز البنك المركزي الأوروبي تقدماً في خطط تسوية الأصول المرمّزة على مستوى الجملة، فيما عرضت اليابان نهجاً محتملاً لترميز السندات الحكومية.
وشملت التطورات الاستثمارية وتطورات البنية التحتية استثمار Binance مبلغ 100 مليون دولار في Circle واتفاقاً ترويجياً لـUSDC مدته خمس سنوات، والتزام RockawayX بتخصيص 150 مليون دولار لائتمان الأصول الحقيقية، واقتراح MoonPay الاستحواذ على North Capital بأكثر من 60 مليون دولار. وجمعت Spiko مبلغ 90 مليون دولار، وأفادت بأن أصولها الخاضعة للإدارة تبلغ 2.7 مليار دولار. إجمالاً، يتزايد تبني الأصول الحقيقية واهتمام المؤسسات، لكن تراجع تحويلات العملات المستقرة يشير إلى ضعف الطلب على التداول والتسوية على المدى القريب. ويظل تطبيق اللوائح والسيولة وامتثال المنتجات من المخاطر الرئيسية.
Neutral
التطورات مجتمعة مهمة بالنسبة إلى هيكل أسواق العملات المشفرة، لكنها لا تشير إلى محفّز واضح للأسعار على المدى القريب لأي عملة مشفرة بعينها. وقد يدعم نمو عدد حاملي الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA)، والشراكات المؤسسية، والتقدم نحو تداول الأسهم المرمّزة، الطلب طويل الأجل على البنية التحتية للبلوك تشين. غير أن التراجع الأخير في قيمة الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA)، وانخفاض تحويلات العملات المستقرة الشهرية بنسبة 21.87%، يشيران إلى فتور نشاط التسوية والتداول على المدى القريب. وقد يحدّ ذلك من الطلب الفوري على الشبكات والرموز المرتبطة بها.
قد يشجّع وضوح التنظيمات مشاركة المؤسسات بمرور الوقت، لكن متطلبات التنفيذ، والمواعيد النهائية للامتثال لقواعد MiCA، والتساؤلات بشأن السيولة وحقوق المساهمين، قد تؤدي أيضاً إلى إبطاء إطلاق المنتجات أو الحدّ من المنتجات المتاحة. لذلك، قد ينظر المتداولون إلى هذه الأخبار على أنها إيجابية من الناحية الهيكلية، مع متابعة أحجام المعاملات وتدفقات العملات المستقرة ومدى التبني على شبكات محددة بحثاً عن تأكيد. وبما أن التقارير لا تحدد محفّزاً مباشراً لسعر رمز بعينه، تظل النظرة العامة للسوق محايدة.