RWA-Wachstum trifft auf rückläufige Transfers, während tokenisierte Aktien vorankommen
Die Märkte für Real-World Assets (RWA) wuchsen gemessen an der Nutzerzahl weiter, doch die On-Chain-Aktivität schwächte sich im jüngsten Update ab. Am 9. Oktober belief sich der Wert tokenisierter RWA auf 38,88 Milliarden US-Dollar, ein monatlicher Rückgang von 0,99 %, während die Zahl der Inhaber auf 5,18 Millionen stieg. Die Marktkapitalisierung von Stablecoins legte leicht auf 295,09 Milliarden US-Dollar zu, doch das monatliche Transfer-Volumen sank um 21,87 % auf 6,82 Billionen US-Dollar. Frühere Zahlen vom 25. September wiesen einen RWA-Wert von 40,9 Milliarden US-Dollar und ein Transfer-Volumen von 7,23 Billionen US-Dollar aus. Dies deutet trotz einer breiteren Akzeptanz auf eine jüngste Verlangsamung beim Wert und bei der Abwicklungsaktivität hin.
Institutionelle Tokenisierungspläne machten Fortschritte. OKX und Intercontinental Exchange schlugen eine von der SEC regulierte Plattform für tokenisierte Aktien von 63 an der NYSE notierten Unternehmen vor, einschließlich Aktionärsrechten wie Dividenden und Stimmrechten. Zu den früheren Initiativen gehörten die Prüfung tokenisierter US-Aktien durch NYSE und Blockchain.com, die Tokenisierung des ARK Venture Fund durch ARK Invest und Securitize sowie der Start aktienbesicherter Produkte auf Ethereum und BNB Chain durch Ondo. Später ging Securitize eine Partnerschaft mit LG CNS ein und brachte tokenisierte US-Aktien auf Solana heraus. Ondo führte außerdem tokenisierte Beteiligungen an den Renditen von Eigenkapital privater Unternehmen ein.
In wichtigen Märkten nimmt die Regulierung Gestalt an. US-Behörden haben Vorschriften für tokenisierte Wertpapiere und Stablecoin-Reserven geprüft. Eine Innovationsausnahme der SEC könnte Plattformen für tokenisierte Aktien ermöglichen, ihre Betriebspläne darzulegen. In Europa strebt die EZB die Einführung eines digitalen Euro für 2029 an. Die ESMA hat Krypto-Anbieter angewiesen, Stablecoin-Dienste einzustellen, die nicht MiCA-konform sind, und bestehende Engagements bis zum 8. Januar 2027 abzubauen. Die EZB hat zudem ihre Pläne für die Wholesale-Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte vorangebracht, während Japan mögliche Ansätze zur Tokenisierung von Staatsanleihen skizzierte.
Zu den Entwicklungen bei Investitionen und Infrastruktur zählten Binances Investition von 100 Millionen US-Dollar in Circle und eine fünfjährige Werbevereinbarung für USDC, RockawayX’ Zusage von 150 Millionen US-Dollar für RWA-Kredite sowie MoonPays geplante Übernahme von North Capital für mehr als 60 Millionen US-Dollar. Spiko nahm 90 Millionen US-Dollar auf und meldete ein verwaltetes Vermögen von 2,7 Milliarden US-Dollar. Insgesamt nehmen die RWA-Nutzung und das institutionelle Interesse zu. Sinkende Stablecoin-Transfers deuten jedoch auf eine schwächere kurzfristige Nachfrage nach Handel und Abwicklung hin. Die Umsetzung der Regulierung, die Liquidität und die Produktkonformität bleiben zentrale Risiken.
Neutral
Die Entwicklungen zusammengenommen sind für die Struktur der Kryptomärkte von Bedeutung, lassen jedoch keinen klaren kurzfristigen Kurstreiber für eine einzelne Kryptowährung erkennen. Das Wachstum der Zahl der RWA-Inhaber, Partnerschaften mit institutionellen Akteuren und Fortschritte beim Handel mit tokenisierten Aktien könnten die langfristige Nachfrage nach Blockchain-Infrastruktur stützen. Der jüngste Rückgang des RWA-Werts und ein Minus von 21,87 % bei den monatlichen Stablecoin-Transfers deuten jedoch darauf hin, dass die Abwicklungs- und Handelsaktivität kurzfristig nachgelassen hat. Das kann die unmittelbare Nachfrage nach den entsprechenden Netzwerken und Token begrenzen.
Regulatorische Klarheit könnte die Beteiligung institutioneller Akteure mit der Zeit fördern. Anforderungen an die Umsetzung, Fristen zur Einhaltung der MiCA-Vorgaben und Fragen zu Liquidität und Aktionärsrechten könnten Starts jedoch ebenfalls verzögern oder das verfügbare Produktangebot einschränken. Händler könnten die Nachrichten daher als strukturell positiv bewerten, zugleich aber Transaktionsvolumen, Stablecoin-Ströme und die Akzeptanz auf bestimmten Blockchains beobachten, um eine Bestätigung zu erhalten. Da in den Berichten kein direkter Kurstreiber für einen bestimmten Token festgestellt wird, ist die Gesamtmarkteinschätzung neutral.