צמיחת RWA לצד האטה בהעברות, בעוד שמניות מטוקננות מתקדמות
שווקי הנכסים מהעולם האמיתי (RWA) המשיכו להתרחב מבחינת מספר המשתמשים, אך הפעילות על השרשרת נחלשה בעדכון האחרון. נכון ל-9 באוקטובר, שווי ה-RWA שעברו טוקניזציה עמד על 38.88 מיליארד דולר, ירידה חודשית של 0.99%, בעוד שמספר המחזיקים עלה ל-5.18 מיליון. שווי השוק של מטבעות יציבים עלה מעט ל-295.09 מיליארד דולר, אך היקף ההעברות החודשי ירד ב-21.87% ל-6.82 טריליון דולר. נתונים קודמים מ-25 בספטמבר הצביעו על שווי RWA של 40.9 מיליארד דולר ועל היקף העברות של 7.23 טריליון דולר, ומעידים על האטה לאחרונה בשווי ובפעילות הסליקה, למרות התרחבות האימוץ.
תוכניות הטוקניזציה המוסדיות התקדמו. OKX ו-Intercontinental Exchange הציעו פלטפורמה הנתונה לפיקוח ה-SEC למסחר במניות שעברו טוקניזציה של 63 חברות הרשומות ב-NYSE, תוך שמירה על זכויות בעלי המניות, כגון דיבידנדים והצבעה. יוזמות קודמות כללו בחינה של טוקניזציה של מניות אמריקאיות בידי NYSE ו-Blockchain.com, טוקניזציה של ARK Venture Fund בידי ARK Invest ו-Securitize, והשקת מוצרים מגובי מניות ב-Ethereum וב-BNB Chain בידי Ondo. בהמשך, Securitize שיתפה פעולה עם LG CNS והשיקה מניות אמריקאיות שעברו טוקניזציה ב-Solana. Ondo הציגה גם חשיפה שעברה טוקניזציה לתשואות על הון של חברות פרטיות.
הרגולציה מתגבשת בשווקים מרכזיים. סוכנויות בארה״ב בחנו כללים לניירות ערך שעברו טוקניזציה ולרזרבות של מטבעות יציבים, ואילו פטור החדשנות של ה-SEC עשוי לאפשר לפלטפורמות למניות שעברו טוקניזציה להציג את תוכניות הפעילות שלהן. באירופה, ה-ECB מכוון להשקת אירו דיגיטלי ב-2029, ו-ESMA הורתה לספקי שירותי קריפטו להפסיק להציע שירותי מטבעות יציבים שאינם תואמים ל-MiCA ולסלק חשיפות קיימות עד 8 בינואר 2027. ה-ECB קידם גם תוכניות לסליקה סיטונאית של נכסים שעברו טוקניזציה, ואילו יפן הציגה גישות אפשריות לטוקניזציה של איגרות חוב ממשלתיות.
ההתפתחויות בהשקעות ובתשתיות כללו השקעה של Binance בסך 100 מיליון דולר ב-Circle והסכם קידום USDC לחמש שנים, התחייבות של RockawayX בסך 150 מיליון דולר לאשראי RWA, ורכישה מתוכננת של North Capital בידי MoonPay תמורת יותר מ-60 מיליון דולר. Spiko גייסה 90 מיליון דולר ודיווחה על נכסים מנוהלים בהיקף של 2.7 מיליארד דולר. בסך הכול, אימוץ ה-RWA והעניין המוסדי גוברים, אך הירידה בהעברות של מטבעות יציבים מצביעה על היחלשות הביקוש למסחר ולסליקה בטווח הקרוב. יישום הרגולציה, נזילות ועמידה של המוצרים בדרישות נותרו סיכונים מרכזיים.
Neutral
ההתפתחויות המשולבות הללו חשובות למבנה שוקי הקריפטו, אך הן אינן מצביעות על זרז מחיר ברור בטווח הקרוב עבור מטבע קריפטוגרפי מסוים. הגידול במספר מחזיקי ה-RWA, שותפויות עם מוסדות וההתקדמות לקראת מסחר במניות שעברו טוקניזציה עשויים לתמוך בביקוש ארוך טווח לתשתיות בלוקצ'יין. עם זאת, הירידה האחרונה בשווי ה-RWA והצניחה של 21.87% בהעברות סטייבלקוין חודשיות מצביעות על האטה בפעילות הסליקה והמסחר בטווח הקרוב. הדבר עלול להגביל את הביקוש המיידי לרשתות ולטוקנים הקשורים לכך.
בהירות רגולטורית עשויה לעודד השתתפות מוסדית לאורך זמן, אך דרישות היישום, מועדי העמידה בדרישות MiCA והשאלות הנוגעות לנזילות ולזכויות בעלי המניות עלולים גם לעכב השקות או לצמצם את מגוון המוצרים הזמינים. לכן, סוחרים עשויים לראות בחדשות התפתחות חיובית מבחינה מבנית, אך לעקוב אחר היקפי העסקאות, זרימות הסטייבלקוין והאימוץ ברשתות מסוימות כדי לקבל אישור לכך. מאחר שהדיווחים אינם מצביעים על גורם ישיר המשפיע על מחירו של טוקן מסוים, תמונת השוק הכוללת נייטרלית.