RWA-tillväxt möter en avmattning i överföringarna när tokeniserade aktier går framåt
Marknaderna för reala tillgångar (RWA) fortsatte att växa sett till antalet användare, men aktiviteten on-chain försvagades i den senaste uppdateringen. Den 9 oktober uppgick värdet av tokeniserade RWA till 38,88 miljarder dollar, en minskning med 0,99 % jämfört med föregående månad, medan antalet innehavare steg till 5,18 miljoner. Stablecoin-marknadsvärdet ökade något till 295,09 miljarder dollar, men den månatliga överföringsvolymen föll med 21,87 % till 6,82 biljoner dollar. Tidigare siffror från den 25 september visade ett RWA-värde på 40,9 miljarder dollar och en överföringsvolym på 7,23 biljoner dollar, vilket pekar på en nylig inbromsning i värde och avvecklingsaktivitet trots en bredare användning.
Institutionella tokeniseringsplaner gjorde framsteg. OKX och Intercontinental Exchange föreslog en SEC-reglerad plattform för tokeniserade aktier i 63 NYSE-noterade bolag, med aktieägarrättigheter som utdelningar och rösträtt. Tidigare initiativ omfattade att NYSE och Blockchain.com undersökte tokeniserade amerikanska aktier, att ARK Invest och Securitize tokeniserade ARK Venture Fund samt att Ondo lanserade aktiestödda produkter på Ethereum och BNB Chain. Senare samarbetade Securitize med LG CNS och lanserade tokeniserade amerikanska aktier på Solana. Ondo introducerade också tokeniserad exponering mot avkastningen på eget kapital i privata bolag.
Regelverken tar form på viktiga marknader. Amerikanska myndigheter har övervägt regler för tokeniserade värdepapper och stablecoin-reserver, medan SEC:s innovationsundantag skulle kunna göra det möjligt för plattformar för tokeniserade aktier att presentera sina verksamhetsplaner. I Europa siktar ECB på att lansera en digital euro 2029, och ESMA har uppmanat kryptotjänsteleverantörer att sluta erbjuda stablecoin-tjänster som inte uppfyller MiCA-kraven och att avveckla befintlig exponering senast den 8 januari 2027. ECB har också gjort framsteg med planer för avveckling av grossisttransaktioner i tokeniserade tillgångar, medan Japan har beskrivit möjliga tillvägagångssätt för tokenisering av statsobligationer.
Utvecklingen inom investeringar och infrastruktur omfattade Binances investering på 100 miljoner dollar i Circle och ett femårigt marknadsföringsavtal för USDC, RockawayX:s åtagande på 150 miljoner dollar för RWA-krediter och MoonPays föreslagna förvärv av North Capital för mer än 60 miljoner dollar. Spiko tog in 90 miljoner dollar och uppgav att bolaget förvaltade tillgångar värda 2,7 miljarder dollar. Sammantaget växer användningen av RWA och det institutionella intresset, men färre stablecoin-överföringar tyder på svagare efterfrågan på handel och avveckling på kort sikt. Regleringens genomförande, likviditet och produkternas regelefterlevnad är fortsatt viktiga risker.
Neutral
Den samlade utvecklingen är betydelsefull för kryptomarknadernas struktur, men den pekar inte på någon tydlig kursdrivande faktor på kort sikt för en enskild kryptovaluta. Tillväxten i antalet RWA-innehavare, institutionella partnerskap och framsteg mot handel med tokeniserade aktier kan stödja den långsiktiga efterfrågan på blockkedjeinfrastruktur. Den senaste nedgången i RWA-värdet och en minskning med 21,87 % av de månatliga stablecoin-överföringarna tyder dock på att avvecklings- och handelsaktiviteten har avtagit på kort sikt. Det kan begränsa den omedelbara efterfrågan på relaterade nätverk och token.
Regulatorisk tydlighet kan med tiden uppmuntra institutionellt deltagande, men implementeringskrav, tidsfrister för efterlevnad av MiCA och frågor kring likviditet och aktieägares rättigheter kan också försena lanseringar eller begränsa utbudet av tillgängliga produkter. Handlare kan därför se nyheterna som strukturellt positiva, men invänta bekräftelse i form av transaktionsvolymer, stablecoin-flöden och införande på specifika kedjor. Eftersom rapporterna inte visar någon direkt kurstrigger för en enskild token är den övergripande marknadssynen neutral.