نمو الأصول الواقعية المرمّزة والعملات المستقرة يواجه مخاطر الترميز
أظهرت أسواق الأصول الحقيقية المرمّزة (RWA) والعملات المستقرة مؤشرات متباينة خلال الأسبوعين المنتهيين في 16 و23 أكتوبر 2026. تراجعت القيمة على السلسلة للأصول الحقيقية المرمّزة من 39.18 مليار دولار إلى 38.99 مليار دولار، بينما ارتفع عدد الحائزين إلى 5.302 مليون. وانخفضت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى 290.28 مليار دولار، لكن حجم التحويلات الشهري انتعش ليبلغ 10.31 تريليون دولار، مقارنةً بـ6.44 تريليون دولار. وارتفعت USDS بنسبة 3.45%، في حين تراجعت USDC بنسبة 4.62%، وهو تحوّل قد يراقبه المتداولون لرصد أي تغيّرات في السيولة.
واصلت الأنشطة التنظيمية والمؤسسية توسيع البنية التحتية للأصول الحقيقية المرمّزة والعملات المستقرة. فقد تقدّم منظمو الاتحاد الأوروبي في وضع قواعد الضمانات المرمّزة، وصنّفوا USDC رمزاً مهماً للنقود الإلكترونية بموجب MiCA، فيما رخّصت السلطات الهولندية لشركة Qivalis لتطوير عملة مستقرة باليورو مدعومة من 37 بنكاً. وشملت التطورات اللاحقة تخطيط ثلاث شركات لإطلاق منصات أمريكية للأوراق المالية المرمّزة بموجب إعفاء الابتكار من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، على أن تدخل القواعد النهائية لمكتب مراقب العملة (OCC) بشأن العملات المستقرة حيّز التنفيذ في يناير 2027. وأطلقت HSBC في هونغ كونغ RedCoin، وهي عملة مستقرة مرتبطة بدولار هونغ كونغ، فيما يجري التحضير لمشروع تجريبي لتمويل إيصالات مستودعات السلع المرمّزة.
كما أحرزت مشاريع المدفوعات والأصول المرمّزة والتداول تقدماً. واكتتبت Ant International في صندوق للرنمينبي الرقمي، واختبرت Ant Digital Technologies وHSBC مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي باستخدام ودائع مرمّزة. ووسّعت JPMorgan نطاق JPM Coin إلى Ethereum لعملائها من المؤسسات؛ وأصبحت رموز أسهم Robinhood مقبولة كضمان على Morpho، فيما بحثت Robinhood وBybit وجهات أخرى إمكانية ترميز الأسهم. لكن 16 شركة مدرجة، من بينها Microsoft وAlphabet، اعترضت على تداول أسهمها عبر منصة الترميز OKX-ICE، ما سلّط الضوء على مخاطر موافقة الجهات المُصدِرة والتنظيم. كما طوّرت Standard Chartered وRipple وVisa وStripe وMastercard خدمات حفظ العملات المستقرة أو تسويتها أو استخدامها في المدفوعات. وشمل تمويل البنية التحتية للأصول الحقيقية المرمّزة 10 ملايين دولار لشركة Fission و8 ملايين دولار لمطوّر Multiliquid. إجمالاً، يتقدم اعتماد الأصول الحقيقية المرمّزة ونشاط المدفوعات بالعملات المستقرة، لكن تغيّرات السيولة وموافقة الجهات المُصدِرة والتنظيم ومدى تبنّي السوق تظل مخاطر مهمة للمتداولين.
Neutral
تشير هذه التطورات إلى بنية تحتية أقوى على المدى الطويل للأصول الواقعية المُرمّزة (RWA والعملات المستقرة)، لكنها لا تحدد محفزاً واضحاً لارتفاع سعر أي عملة مشفرة بعينها. وقد تدعم زيادة تحويلات العملات المستقرة واستمرار التجارب المؤسسية الطلب على الشبكات والخدمات ذات الصلة بمرور الوقت. غير أن انخفاض القيمة السوقية للعملات المستقرة، وتباين التغيّرات على مستوى الرموز، ومقاومة الشركات المدرجة، كلها عوامل تؤكد استمرار عدم اليقين بشأن السيولة والتبني وموافقة الجهات المُصدرة. على المدى القصير، قد يتفاعل المتداولون مع بيانات أحجام التحويلات ومعروض العملات المستقرة، وكذلك مع الإعلانات التنظيمية، لكن هذه العوامل وحدها لا تضمن تحركات سعرية مستدامة لعملة محددة. وعلى المدى الأطول، قد تدعم القواعد الأكثر وضوحاً والاستخدام المؤسسي الأوسع الأصول المشفرة المعنية، في حين قد تؤدي التأخيرات أو القيود إلى الحد من هذا الأثر. إجمالاً، يُرجح أن يكون التأثير المباشر على أسعار العملات المشفرة المذكورة محايداً.