Токенизация шығындары RWA платформаларының табыстылығын шектеуі мүмкін
Токенизация құны 100 млн доллар болатын активтерді блокчейнге шығара алады, бірақ бұл сома платформаның кірісі емес. Мақалада сипатталған гипотетикалық жоба әзірлеу, заңгерлік жұмыстар, қауіпсіздік аудиттері, активтерді тексеру, сақтау және операциялық дайындыққа бастапқы шығындарды 500 000 доллар, ал жылдық операциялық шығындарды 250 000 доллар деп бағалайды.
Жылдық әкімшілік комиссиясы 0,50% болғанда, комиссия алынатын 100 млн долларлық активтер 500 000 доллар жалпы кіріс әкеледі. Осы болжамдарға сәйкес, бастапқы инвестицияны қайтармай және басқа шығындарды есепке алмай тұрып, платформаға жылдық операциялық шығындарды жабу үшін комиссия алынатын шамамен 50 млн долларлық актив қажет болады. Токенизация әкімшілік жүргізу, салыстырып тексеру және есеп айырысу шығындарын азайтуы мүмкін, алайда бұл үнемге кепілдік жоқ. Цифрлық және дәстүрлі үдерістер қатар жүріп тұрған кезде оның жүзеге асуы кешігуі мүмкін.
Мақалада McKinsey бағалауы келтірілген: криптовалюталар мен стейблкоиндерді есептемегенде, токенизацияланған қаржы активтері 2030 жылға қарай шамамен 2 трлн долларға жетуі мүмкін, ал оптимистік сценарийде 4 трлн долларға жуықтайды. Сондай-ақ 2026 жылғы 11 қазандағы RWA.xyz бақылау тақтасының деректері берілген: таратылған активтердің құны — 39,22 млрд доллар, ал ұсынылған активтердің құны — 357,50 млрд доллар. Бұл көрсеткіштер бір-бірінен бөлек екені және провайдерлердің кірісін не нарық өтімділігін көрсетпейтіні атап өтіледі. Негізгі түйін: токенизацияның коммерциялық табысы блокчейнге шығарылған активтердің құнына ғана емес, тұрақты кіріске, операциялық шығындарға және клиенттердің қабылдауына байланысты.
Neutral
Мақала — жаңа токеннің іске қосылуы, реттеуші шешім немесе ірі капитал салымы туралы жаңалық емес, экономикалық талдау. Онда BTC, ETH немесе басқа криптоактивтермен сауда жасауға тікелей түрткі болатын фактор жоқ, сондықтан нарыққа қысқа мерзімді әсері бейтарап болуы ықтимал. Шығындар моделі тек мысал ретінде берілген: ол нақты бір платформаның осы шығындарды көтергенін немесе аталған кіріске қол жеткізгенін дәлелдемейді.
Қысқа мерзімде трейдерлер нақты әлемдегі активтерді токенизациялау (RWA) жөніндегі кеңірек талқылауға жауап беруі мүмкін. Алайда нарықтық көңіл күйге бұл шығындар бағасынан гөрі енгізу, шығару, өтімділік және реттеу салаларындағы өлшенетін өзгерістер көбірек ықпал етуі ықтимал. Таратылған және ұсынылған активтер бойынша келтірілген сандар әртүрлі нәрсені өлшейді, олардың ешқайсысы сауда көлемін немесе кірісті дәлелдемейді; сондықтан оларды нарық сұранысының тікелей сигналы деп қабылдауға болмайды.
Ұзақ мерзімді перспективада талдау RWA секторы үшін ықтимал маңызды іріктеу өлшемін көрсетеді. Егер платформалар тұрақты комиссиялық кіріс әкеліп, әкімшілік жүргізу, салыстырып тексеру және есеп айырысу шығындарынан нақты үнем барын көрсете алса, токенизация өсімге ықпал етуі мүмкін. Керісінше, заңдық және операциялық шығындардың жоғары болуы, клиенттерді қосу үдерісінің баяулығы немесе ескі жүйелерді қатар ұстау қажеттігі маржа мен енгізілу ауқымын шектеуі мүмкін. Бұрын блокчейн инфрақұрылымына қатысты болған қызығушылық толқындары сияқты, нарық көлемі жөніндегі батыл болжамдар тұрақты бизнес-модельге өздігінен кепіл бола алмады. Трейдерлер мен инвесторлар токенизацияға қатысты жобаларға ұзақ мерзімді бағалау үстемесін бермес бұрын, тұрақты кіріс, комиссия әкелетін активтер, өтімділік және операциялық шығындардың төмендегені туралы дәлел іздеуі ықтимал.