ต้นทุนการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนอาจจำกัดความสามารถในการทำกำไรของแพลตฟอร์ม RWA
การทำโทเค็นสามารถนำสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไปอยู่บนบล็อกเชนได้ แต่จำนวนดังกล่าวไม่ใช่รายได้ของแพลตฟอร์ม โครงการสมมติที่กล่าวถึงในบทความประเมินค่าใช้จ่ายเริ่มต้นสำหรับการพัฒนา งานด้านกฎหมาย การตรวจสอบความปลอดภัย การตรวจสอบสินทรัพย์ การรับฝาก และการเตรียมความพร้อมในการดำเนินงานไว้ที่ 500,000 ดอลลาร์ พร้อมค่าใช้จ่ายดำเนินงานรายปี 250,000 ดอลลาร์
ด้วยค่าธรรมเนียมบริหารรายปี 0.50% สินทรัพย์ที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมได้มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์จะสร้างรายได้รวม 500,000 ดอลลาร์ ภายใต้สมมติฐานดังกล่าว แพลตฟอร์มต้องมีสินทรัพย์ที่เรียกเก็บค่าธรรมเนียมได้ประมาณ 50 ล้านดอลลาร์เพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานรายปี โดยยังไม่รวมการคืนทุนเริ่มต้นหรือค่าใช้จ่ายอื่น ๆ การทำโทเค็นอาจช่วยลดต้นทุนด้านการบริหาร การกระทบยอด และการชำระราคา แต่ไม่ได้รับประกันว่าจะประหยัดได้ และผลประหยัดอาจเกิดขึ้นล่าช้าขณะที่กระบวนการดิจิทัลและแบบดั้งเดิมยังทำงานควบคู่กัน
บทความอ้างประมาณการของ McKinsey ว่าสินทรัพย์ทางการเงินที่ทำโทเค็นอาจมีมูลค่าราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โดยไม่รวมคริปโทเคอร์เรนซีและสเตเบิลคอยน์ ส่วนกรณีเชิงบวกอาจใกล้ 4 ล้านล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ยังรายงานตัวเลขจากแดชบอร์ด RWA.xyz ณ วันที่ 11 ตุลาคม 2026 ได้แก่ มูลค่าสินทรัพย์ที่กระจายแล้ว 39.22 พันล้านดอลลาร์ และมูลค่าสินทรัพย์ที่มีตัวแทนอยู่ 357.50 พันล้านดอลลาร์ โดยระบุว่าเป็นคนละตัวชี้วัดและไม่ได้แสดงรายได้ของผู้ให้บริการหรือสภาพคล่องของตลาด ข้อสรุปสำคัญคือ ความสำเร็จเชิงพาณิชย์ของการทำโทเค็นขึ้นอยู่กับรายได้ประจำ ต้นทุนดำเนินงาน และการยอมรับของลูกค้า ไม่ใช่เพียงมูลค่าสินทรัพย์ที่นำขึ้นบล็อกเชน
Neutral
บทความนี้เป็นบทวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่รายงานการเปิดตัวโทเคนใหม่ การตัดสินใจด้านกฎระเบียบ หรือการทุ่มเงินลงทุนก้อนใหญ่ บทความไม่ได้ให้ปัจจัยกระตุ้นการซื้อขาย BTC, ETH หรือสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ โดยตรง ดังนั้นผลกระทบต่อตลาดในทันทีจึงมีแนวโน้มเป็นกลาง แบบจำลองต้นทุนเป็นเพียงตัวอย่างประกอบ ไม่ได้ยืนยันว่าแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่งมีค่าใช้จ่ายเหล่านี้จริงหรือสร้างรายได้ตามที่ระบุ
ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจตอบสนองต่อการพูดคุยในวงกว้างเกี่ยวกับการทำสินทรัพย์ในโลกจริงให้อยู่ในรูปโทเคน (RWA) แต่แนวโน้มความเชื่อมั่นน่าจะได้รับอิทธิพลจากพัฒนาการที่วัดผลได้ในด้านการนำไปใช้ การออกสินทรัพย์ สภาพคล่อง และกฎระเบียบ มากกว่าการประมาณต้นทุนนี้ ตัวเลขที่อ้างถึงเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่กระจายแล้วและสินทรัพย์ที่มีตัวแทนอยู่บนระบบเป็นตัวชี้วัดคนละเรื่องกัน และไม่มีตัวเลขใดบ่งชี้ปริมาณการซื้อขายหรือรายได้ จึงไม่ควรนำไปมองเป็นสัญญาณตรงของอุปสงค์ในตลาด
ในระยะยาว บทวิเคราะห์นี้ชี้ให้เห็นปัจจัยคัดกรองที่อาจสำคัญต่อภาค RWA การทำโทเคนอาจช่วยสนับสนุนการเติบโตได้ หากแพลตฟอร์มสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นซ้ำและพิสูจน์ได้ว่าช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายด้านการบริหาร การกระทบยอด และการชำระราคา ในทางกลับกัน ต้นทุนด้านกฎหมายและการดำเนินงานที่สูง การนำผู้ใช้เข้าระบบที่ล่าช้า หรือความจำเป็นต้องดูแลระบบเดิมควบคู่กันไป อาจจำกัดอัตรากำไรและการยอมรับ เช่นเดียวกับกระแสความตื่นตัวต่อโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในอดีต การคาดการณ์ขนาดตลาดอย่างทะเยอทะยานไม่ได้รับประกันว่าจะเกิดรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนด้วยตัวมันเอง ก่อนให้มูลค่าเพิ่มอย่างยั่งยืนแก่โครงการที่เกี่ยวข้องกับการทำโทเคน เทรดเดอร์และนักลงทุนน่าจะมองหาหลักฐานของรายได้ประจำ สินทรัพย์ที่สร้างค่าธรรมเนียม สภาพคล่อง และต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง