Die Tokenisierung realer Vermögenswerte nimmt zu: DTCC bringt 34 Wertpapiere auf den Markt, während sich Emittenten gegen OKX-ICE wehren
Die Tokenisierung von RWA gewann diese Woche weiter an Bedeutung, doch konkurrierende Ansätze für tokenisierte US-Aktien stießen auf Widerstand von Aufsichtsbehörden und Emittenten. Der Wert der RWA-Vermögenswerte erreichte 39,56 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 2 % gegenüber dem Vormonat. Die Zahl der Inhaber stieg um 8,49 % auf 5,457 Millionen.
DTCC startete seinen Tokenisierungsdienst für 34 Wertpapiere. Die Token sind im Verhältnis 1:1 durch bei DTC verwahrte Vermögenswerte gedeckt und sollen die bestehenden rechtlichen und wirtschaftlichen Rechte der Inhaber wahren. Der Start unterstreicht einen institutionellen Weg zur RWA-Tokenisierung, der sich vom Drittparteienmodell unterscheidet, das OKX und ICE vorgeschlagen haben. Insgesamt 38 Unternehmen, darunter Walmart und Eli Lilly, haben Einwände gegen diesen Plan erhoben.
Weitere Entwicklungen deuten auf eine breitere Akzeptanz hin: Aviva Investors investierte 50 Millionen Pfund in eine tokenisierte Anteilsklasse eines Fonds auf dem XRP Ledger, und die LME prüft tokenisierte Metallbestände in Hongkong zur Finanzierung. Unterdessen schlug Kanada Stablecoin-Regeln vor, die es Emittenten verbieten, Zinsen zu zahlen. Die US-Börsenaufsicht SEC nahm die Tokenisierung zudem in ihre Prioritäten für Hochrisiko-Prüfungen von Clearingstellen im Jahr 2027 auf.
Der Marktwert von Stablecoins sank um 2,16 % auf 287,47 Milliarden US-Dollar, obwohl das monatliche Transfer-Volumen um 38,53 % auf 10,09 Billionen US-Dollar stieg. Die Daten deuten darauf hin, dass Handel und Transfers trotz eines geringeren Gesamtangebots und eines leichten Rückgangs der monatlich aktiven Adressen zunehmen. Insgesamt schreitet die RWA-Tokenisierung voran, doch regulatorische Anforderungen und Streitigkeiten über die Zustimmung der Emittenten bleiben wichtige Risiken, die Händler im Blick behalten sollten.
Neutral
Die Nachrichten sind für die langfristige Entwicklung der Kryptomärkte insgesamt konstruktiv, doch ihre kurzfristigen Auswirkungen auf den Handel dürften gemischt ausfallen und sich auf RWA-bezogene Projekte konzentrieren. Der Start von DTCC ist ein bemerkenswerter institutioneller Meilenstein: Die 1:1-Deckung, die etablierte Verwahrungsstruktur und der Erhalt der Rechte an den zugrunde liegenden Wertpapieren könnten das Vertrauen in regulierte tokenisierte Vermögenswerte stärken. Auch Avivas Fondsplatzierung und die Prüfung tokenisierter Sicherheiten durch die LME unterstreichen das Potenzial, Blockchain-Infrastruktur mit dem traditionellen Finanzwesen zu verbinden.
Diese Entwicklungen beseitigen jedoch nicht die zentralen Risiken für eine breitere Einführung. Die Einwände von 38 Unternehmen gegen den OKX–ICE-Plan verdeutlichen Bedenken hinsichtlich der Zustimmung der Emittenten, des Verständnisses der Anleger und der rechtlichen Struktur von Aktien-Token Dritter. Der neue Schwerpunkt der SEC bei ihrer Prüfung und die vorgeschlagenen Beschränkungen in Kanada zeigen ebenfalls, dass die Regulierung beeinflussen kann, welche Produkte auf den Markt kommen und wie sie betrieben werden. Die Stablecoin-Zahlen sind uneinheitlich: Das Transfervolumen stieg stark, während der Marktwert und die Zahl der monatlich aktiven Adressen zurückgingen. Die Daten deuten daher nicht eindeutig auf eine breite neue Nachfrage hin.
Kurzfristig könnten Händler auf einzelne Produkteinführungen, regulatorische Aktualisierungen und Veränderungen der RWA- oder Stablecoin-Ströme reagieren; die Auswirkungen auf den breiteren Kryptomarkt dürften jedoch begrenzt sein. Langfristig könnten klarere Regeln und erfolgreiche institutionelle Integrationen die Einführung von RWA und die Nachfrage nach Blockchain-Abwicklungsnetzwerken unterstützen. Rechtliche Herausforderungen, eine langsame Beteiligung der Emittenten oder restriktive Regeln könnten das Wachstum dagegen verzögern. Die Kombination aus Fortschritten bei der Einführung und ungelösten Hürden spricht für eine neutrale Einschätzung statt eines klaren Richtungssignals für den Gesamtmarkt.