La tokenización de activos del mundo real se expande: DTCC lanza 34 valores y los emisores se resisten a OKX-ICE
La tokenización de activos del mundo real (RWA) ganó terreno esta semana, pero los enfoques contrapuestos para tokenizar acciones estadounidenses se enfrentaron a la resistencia de los reguladores y los emisores. El valor de los activos RWA alcanzó los 39.560 millones de dólares, un 2 % más que el mes anterior, mientras que el número de titulares aumentó un 8,49 %, hasta los 5,457 millones.
DTCC puso en marcha su servicio de tokenización para 34 valores. Los tokens están respaldados en una proporción de 1:1 por activos custodiados por DTC y se han diseñado para preservar los derechos jurídicos y económicos que ya tienen los titulares. El lanzamiento pone de relieve una vía institucional para la tokenización de RWA, en contraste con el modelo de terceros propuesto por OKX e ICE. Un total de 38 empresas, entre ellas Walmart y Eli Lilly, se han opuesto a ese plan.
Otros avances apuntan a una adopción más amplia: Aviva Investors destinó 50 millones de libras a una clase de participaciones tokenizada de un fondo en XRP Ledger, y la LME está estudiando la tokenización de inventarios de metales en Hong Kong para facilitar su financiación. Mientras tanto, Canadá propuso normas sobre las stablecoins que prohíben a los emisores pagar intereses, y la SEC de Estados Unidos incluyó la tokenización entre sus prioridades de revisión de alto riesgo para 2027 en el caso de las agencias de compensación.
El valor de mercado de las stablecoins cayó un 2,16 %, hasta los 287.470 millones de dólares, aunque el volumen mensual de transferencias aumentó un 38,53 %, hasta los 10,09 billones de dólares. Los datos apuntan a un aumento de la actividad de negociación y las transferencias pese a la reducción de la oferta total y a un ligero descenso de las direcciones activas mensuales. En conjunto, la tokenización de RWA sigue avanzando, pero los requisitos regulatorios y las disputas sobre el consentimiento de los emisores siguen siendo riesgos importantes que los operadores deben vigilar.
Neutral
Las noticias son, en líneas generales, constructivas para el desarrollo a largo plazo de los mercados de criptomonedas, pero es probable que su efecto en la negociación a corto plazo sea desigual y se concentre en proyectos relacionados con los activos del mundo real (RWA). El lanzamiento de DTCC supone un hito institucional destacable: su respaldo 1:1, su estructura de custodia consolidada y la preservación de los derechos sobre los valores subyacentes podrían aumentar la confianza en los activos tokenizados regulados. La implementación del fondo de Aviva y la exploración por parte de la LME del uso de garantías tokenizadas también refuerzan el potencial de la infraestructura blockchain para conectar con las finanzas tradicionales.
Sin embargo, estos avances no eliminan los principales riesgos para la adopción. Las objeciones de 38 empresas al plan de OKX-ICE ponen de relieve las preocupaciones sobre el consentimiento de los emisores, la comprensión de los inversores y la estructura jurídica de los tokens de acciones de terceros. El nuevo foco de supervisión de la SEC y las restricciones propuestas por Canadá también muestran que la regulación puede determinar qué productos llegan al mercado y cómo funcionan. Los datos sobre las monedas estables son dispares: el volumen de transferencias aumentó considerablemente, pero el valor de mercado y las direcciones activas mensuales descendieron, por lo que los datos no apuntan claramente a una nueva demanda generalizada.
A corto plazo, los operadores podrían reaccionar a lanzamientos concretos, novedades regulatorias y cambios en los flujos de RWA o de monedas estables, mientras que el impacto en el conjunto del mercado cripto sería limitado. A largo plazo, unas normas más claras y unas integraciones institucionales exitosas podrían favorecer la adopción de RWA y la demanda de redes blockchain de liquidación. Por el contrario, los litigios, la lenta participación de los emisores o unas normas restrictivas podrían retrasar el crecimiento. El equilibrio entre los avances en la adopción y los obstáculos aún sin resolver justifica una valoración neutral, en lugar de una señal direccional clara para el mercado en su conjunto.