RWAのトークン化が拡大、DTCCが34銘柄を立ち上げる一方、発行体はOKX-ICEに反発
今週、RWAのトークン化は勢いを増しましたが、トークン化された米国株をめぐる競合する手法は、規制当局や発行体からの反発に直面しました。RWA資産は前月比2%増の395億6,000万ドルとなり、保有者数は8.49%増えて545万7,000人に達しました。
DTCCは34銘柄を対象とするトークン化サービスを開始しました。トークンはDTCが保管する資産によって1対1で裏付けられ、保有者が既に有する法的・経済的権利を維持するよう設計されています。この開始は、OKXとICEが提案する第三者モデルとは異なる、RWAトークン化の機関投資家向けの道筋を示しています。WalmartやEli Lillyを含む計38社がこの計画に異議を唱えています。
その他の動きも、より広範な普及を示しています。Aviva InvestorsはXRP Ledger上のトークン化ファンドのシェアクラスに5,000万ポンドを投資し、LMEは資金調達に向けて香港での金属在庫のトークン化を検討しています。一方、カナダは発行体による利息の支払いを禁じるステーブルコイン規則を提案し、米国SECは2027年の清算機関に対する高リスク審査の優先項目にトークン化を加えました。
ステーブルコインの市場価値は2.16%減の2,874億7,000万ドルとなった一方、月間送金額は38.53%増の10兆900億ドルに達しました。データは、総供給量が縮小し、月間アクティブアドレス数がわずかに減少する中でも、取引や送金の活動が活発化していることを示しています。総じてRWAのトークン化は進展していますが、規制要件や発行体の同意をめぐる紛争は、トレーダーが注視すべき重要なリスクとして残っています。
Neutral
このニュースは、暗号資産市場の長期的な発展にとって概ね前向きですが、短期的な取引への影響はまちまちで、RWA関連プロジェクトに集中する可能性が高いでしょう。DTCCの開始は、機関投資家にとって注目すべき節目です。1対1の裏付け、確立されたカストディ体制、原資産となる証券の権利の維持により、規制下にあるトークン化資産への信頼が高まる可能性があります。Avivaによるファンドの投入や、トークン化担保を検討するLMEの動きも、ブロックチェーン基盤と従来型金融を結び付ける可能性を後押ししています。
ただし、こうした進展によって導入に伴う主要なリスクが解消されるわけではありません。OKX–ICEの計画に対する38社の異議は、発行体の同意、投資家の理解、第三者が発行する株式トークンの法的構造をめぐる懸念を浮き彫りにしています。SECが新たに監視の重点を置いていることや、カナダが制限を提案していることからも、どの製品が市場に出られるか、またどのように運用されるかは規制によって左右されることが分かります。ステーブルコインの数値はまちまちです。送金量は大幅に増えた一方、市場価値と月間アクティブアドレス数は減少しており、データは広範な新規需要を明確に示していません。
短期的には、トレーダーは個別のローンチ、規制の更新、RWAやステーブルコインのフローの変化に反応する可能性がありますが、暗号資産市場全体への影響は限定的でしょう。長期的には、規則の明確化と機関投資家との統合の成功が、RWAの普及やブロックチェーン決済ネットワークへの需要を支える可能性があります。反対に、法的な課題、発行体の参加の遅れ、または制限的な規則が成長を遅らせるおそれもあります。普及の進展と未解決の障壁が併存していることから、市場全体については明確な方向性を示すよりも、中立的な見方が妥当です。