Tokenizacja aktywów ze świata rzeczywistego nabiera tempa: DTCC wprowadza 34 papiery wartościowe, a emitenci sprzeciwiają się OKX-ICE
Tokenizacja aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) zyskała w tym tygodniu na znaczeniu, jednak konkurencyjne podejścia do tokenizacji amerykańskich akcji spotkały się ze sprzeciwem regulatorów i emitentów. Wartość aktywów RWA osiągnęła 39,56 mld dolarów, co oznacza wzrost o 2% w ujęciu miesięcznym, a liczba posiadaczy zwiększyła się o 8,49%, do 5,457 mln.
DTCC uruchomiła usługę tokenizacji obejmującą 34 papiery wartościowe. Tokeny są zabezpieczone w stosunku 1:1 aktywami przechowywanymi przez DTC i mają zachowywać dotychczasowe prawa prawne i ekonomiczne posiadaczy. Uruchomienie usługi pokazuje instytucjonalną drogę do tokenizacji RWA, odmienną od modelu z udziałem strony trzeciej zaproponowanego przez OKX i ICE. Planowi sprzeciwiło się łącznie 38 firm, w tym Walmart i Eli Lilly.
Inne wydarzenia wskazują na szersze wdrażanie tej technologii: Aviva Investors zainwestowała 50 mln funtów w tokenizowaną klasę jednostek funduszu na XRP Ledger, a LME analizuje możliwość tokenizacji zapasów metali w Hongkongu na potrzeby finansowania. Tymczasem Kanada zaproponowała przepisy dotyczące stablecoinów, które zakazują emitentom wypłacania odsetek, a amerykańska SEC uwzględniła tokenizację wśród priorytetów kontroli wysokiego ryzyka na 2027 r. dla izb rozliczeniowych.
Wartość rynkowa stablecoinów spadła o 2,16%, do 287,47 mld dolarów, mimo że miesięczny wolumen transferów wzrósł o 38,53%, do 10,09 bln dolarów. Dane wskazują na wzrost aktywności handlowej i liczby transferów, pomimo spadku łącznej podaży i niewielkiego zmniejszenia liczby aktywnych adresów miesięcznie. Ogólnie tokenizacja RWA postępuje, jednak wymogi regulacyjne i spory dotyczące zgody emitentów nadal stanowią istotne ryzyko, które inwestorzy powinni monitorować.
Neutral
Wiadomości są ogólnie korzystne dla długoterminowego rozwoju rynków kryptowalut, jednak ich krótkoterminowy wpływ na handel będzie prawdopodobnie mieszany i skoncentrowany na projektach związanych z RWA. Uruchomienie rozwiązania DTCC to ważny kamień milowy dla instytucji: zabezpieczenie w stosunku 1:1, ugruntowana struktura przechowywania aktywów i zachowanie praw do bazowych papierów wartościowych mogą zwiększyć zaufanie do regulowanych aktywów tokenizowanych. Uruchomienie funduszu Aviva oraz badanie przez LME możliwości wykorzystania tokenizowanych zabezpieczeń dodatkowo podkreślają potencjał infrastruktury blockchain do łączenia się z tradycyjnymi finansami.
Rozwój ten nie eliminuje jednak kluczowych zagrożeń dla adopcji. Sprzeciw 38 firm wobec planu OKX-ICE uwydatnia obawy dotyczące zgody emitentów, wiedzy inwestorów oraz struktury prawnej tokenów akcji emitowanych przez podmioty trzecie. Nowy obszar zainteresowania nadzorczego SEC oraz proponowane ograniczenia w Kanadzie pokazują również, że regulacje mogą wpływać na to, które produkty trafią na rynek i jak będą działać. Dane dotyczące stablecoinów są niejednoznaczne: wolumen transferów gwałtownie wzrósł, ale wartość rynkowa i liczba aktywnych miesięcznie adresów spadły, więc dane nie wskazują jednoznacznie na szeroki wzrost nowego popytu.
W krótkim terminie traderzy mogą reagować na poszczególne premiery, aktualizacje regulacyjne oraz zmiany przepływów RWA lub stablecoinów, podczas gdy wpływ na szerszy rynek kryptowalut pozostanie ograniczony. W dłuższej perspektywie jaśniejsze przepisy i udane integracje instytucjonalne mogą wspierać adopcję RWA oraz popyt na blockchainowe sieci rozliczeniowe. Z kolei spory prawne, powolne zaangażowanie emitentów lub restrykcyjne regulacje mogą opóźnić wzrost. Równowaga między postępami w adopcji a nierozwiązanymi przeszkodami przemawia za neutralną oceną, a nie za jednoznacznym sygnałem kierunkowym dla całego rynku.