Токенизация реальных активов набирает обороты: DTCC запускает 34 ценные бумаги, а эмитенты сопротивляются OKX-ICE
На этой неделе токенизация реальных активов (RWA) набрала обороты, однако конкурирующие подходы к токенизации американских акций столкнулись с сопротивлением регуляторов и эмитентов. Объём активов RWA достиг 39,56 млрд долларов, увеличившись за месяц на 2%, а число держателей выросло на 8,49% — до 5,457 млн.
DTCC запустила сервис токенизации для 34 ценных бумаг. Токены обеспечены в соотношении 1:1 активами, находящимися на хранении в DTC, и призваны сохранять уже имеющиеся у держателей юридические и экономические права. Запуск демонстрирует институциональный путь токенизации RWA, отличающийся от предложенной OKX и ICE модели с участием третьих сторон. Всего против этого плана выступили 38 компаний, включая Walmart и Eli Lilly.
Другие события указывают на более широкое внедрение технологии: Aviva Investors вложила 50 млн фунтов стерлингов в токенизированный класс паёв фонда на XRP Ledger, а LME изучает возможность токенизации запасов металлов в Гонконге для привлечения финансирования. Тем временем Канада предложила правила для стейблкоинов, запрещающие эмитентам выплачивать проценты, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) включила токенизацию в список приоритетов повышенного риска на 2027 год для клиринговых агентств.
Рыночная стоимость стейблкоинов снизилась на 2,16%, до 287,47 млрд долларов, несмотря на рост месячного объёма переводов на 38,53% — до 10,09 трлн долларов. Данные указывают на увеличение торговой активности и числа переводов, хотя совокупное предложение сократилось, а количество активных за месяц адресов немного уменьшилось. В целом токенизация RWA продолжает развиваться, однако нормативные требования и споры о согласии эмитентов остаются важными рисками, за которыми трейдерам следует следить.
Neutral
В целом новости благоприятны для долгосрочного развития криптовалютных рынков, однако их влияние на торги в ближайшей перспективе, вероятно, будет неоднозначным и сосредоточится на проектах, связанных с RWA. Запуск DTCC — важная институциональная веха: обеспечение в соотношении 1:1, отлаженная структура хранения активов и сохранение прав на базовые ценные бумаги могут повысить доверие к регулируемым токенизированным активам. Запуск фонда Aviva и изучение LME возможностей токенизированного обеспечения также подтверждают потенциал блокчейн-инфраструктуры для интеграции с традиционными финансами.
Однако эти события не устраняют ключевые риски, связанные с внедрением. Возражения 38 компаний против плана OKX-ICE подчёркивают опасения по поводу согласия эмитентов, понимания инвесторами сути продуктов и правовой структуры токенов акций третьих лиц. Новое направление надзора SEC и предлагаемые Канадой ограничения также показывают, что регулирование может влиять на то, какие продукты выйдут на рынок и как они будут работать. Данные о стейблкоинах неоднозначны: объём переводов резко вырос, но рыночная стоимость и число ежемесячно активных адресов сократились, поэтому эти показатели не свидетельствуют однозначно о широкомасштабном появлении нового спроса.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут реагировать на отдельные запуски, изменения в регулировании и колебания потоков RWA или стейблкоинов, тогда как влияние на крипторынок в целом останется ограниченным. В долгосрочной перспективе более понятные правила и успешная интеграция институциональных участников могут способствовать внедрению RWA и росту спроса на блокчейн-сети для расчётов. И наоборот, судебные разбирательства, медленное подключение эмитентов или жёсткие правила могут затормозить рост. Сочетание прогресса во внедрении и нерешённых препятствий обосновывает нейтральную оценку, а не однозначный направленный сигнал для рынка в целом.