حقیقی دنیا کے اثاثوں کی ٹوکنائزیشن میں توسیع: DTCC نے 34 سیکیورٹیز متعارف کرائیں، جبکہ اجرا کنندگان OKX-ICE کی مخالفت کر رہے ہیں
اس ہفتے RWA ٹوکنائزیشن کو مزید فروغ ملا، لیکن ٹوکنائزڈ امریکی حصص کے لیے متبادل طریقوں کو ریگولیٹری اداروں اور جاری کنندگان کی مزاحمت کا سامنا کرنا پڑا۔ RWA اثاثوں کی مالیت 39.56 ارب ڈالر تک پہنچ گئی، جو ماہ بہ ماہ 2% اضافہ ہے، جبکہ ہولڈرز کی تعداد 8.49% بڑھ کر 5.457 ملین ہو گئی۔
DTCC نے 34 سیکیورٹیز کے لیے اپنی ٹوکنائزیشن سروس شروع کی۔ یہ ٹوکن DTC کی تحویل میں موجود اثاثوں سے 1:1 کی بنیاد پر محفوظ ہیں اور اس طرح بنائے گئے ہیں کہ ہولڈرز کے موجودہ قانونی اور معاشی حقوق برقرار رہیں۔ یہ اجرا RWA ٹوکنائزیشن کے ایک ادارہ جاتی راستے کو نمایاں کرتا ہے، جو OKX اور ICE کے تجویز کردہ تیسرے فریق کے ماڈل سے مختلف ہے۔ Walmart اور Eli Lilly سمیت مجموعی طور پر 38 کمپنیوں نے اس منصوبے پر اعتراض کیا ہے۔
دیگر پیش رفتیں وسیع تر اپنانے کی طرف اشارہ کرتی ہیں: Aviva Investors نے XRP Ledger پر ایک ٹوکنائزڈ فنڈ شیئر کلاس میں 50 ملین پاؤنڈ لگائے، جبکہ LME مالی اعانت کے لیے ہانگ کانگ میں ٹوکنائزڈ دھاتی ذخائر کے امکانات کا جائزہ لے رہا ہے۔ اسی دوران، کینیڈا نے ایسے اسٹیبل کوائن قواعد تجویز کیے ہیں جو جاری کنندگان کو سود ادا کرنے سے روکتے ہیں، اور امریکی SEC نے 2027 میں کلیئرنگ ایجنسیوں کے اعلیٰ خطرے والے جائزے کی ترجیحات میں ٹوکنائزیشن کو شامل کیا ہے۔
اسٹیبل کوائنز کی مارکیٹ ویلیو 2.16% کم ہو کر 287.47 ارب ڈالر رہ گئی، اگرچہ ماہانہ ٹرانسفر کا حجم 38.53% بڑھ کر 10.09 ٹریلین ڈالر ہو گیا۔ اعداد و شمار سے ظاہر ہوتا ہے کہ مجموعی سپلائی کم ہونے اور ماہانہ فعال ایڈریسز میں معمولی کمی کے باوجود ٹریڈنگ اور ٹرانسفر کی سرگرمی بڑھ رہی ہے۔ مجموعی طور پر RWA ٹوکنائزیشن آگے بڑھ رہی ہے، لیکن ریگولیٹری تقاضے اور جاری کنندگان کی رضامندی سے متعلق تنازعات ایسے اہم خطرات ہیں جن پر ٹریڈرز کو نظر رکھنی چاہیے۔
Neutral
یہ خبر طویل مدت میں کرپٹو مارکیٹس کی ترقی کے لیے مجموعی طور پر مثبت ہے، لیکن قریب مدت میں ٹریڈنگ پر اس کا اثر ملا جلا رہنے اور زیادہ تر RWA سے متعلق منصوبوں تک محدود ہونے کا امکان ہے۔ DTCC کا آغاز ادارہ جاتی سطح پر ایک اہم سنگِ میل ہے: 1:1 اثاثہ جاتی پشت پناہی، تحویل کا قائم شدہ ڈھانچہ، اور بنیادی سیکیورٹیز کے حقوق کا برقرار رہنا، ضابطہ شدہ ٹوکنائزڈ اثاثوں پر اعتماد بڑھا سکتا ہے۔ Aviva کی جانب سے فنڈ کی تعیناتی اور ٹوکنائزڈ کولیٹرل کے حوالے سے LME کی تحقیق بھی بلاک چین کے بنیادی ڈھانچے کو روایتی مالیات سے جوڑنے کے امکانات کو تقویت دیتی ہے۔
تاہم، یہ پیش رفتیں اپنانے کی راہ میں موجود اہم خطرات کو ختم نہیں کرتیں۔ OKX–ICE منصوبے پر 38 کمپنیوں کے اعتراضات، جاری کنندگان کی رضامندی، سرمایہ کاروں کی سمجھ بوجھ، اور تیسرے فریق کے اسٹاک ٹوکنز کے قانونی ڈھانچے سے متعلق خدشات کو نمایاں کرتے ہیں۔ SEC کی جانب سے جانچ پڑتال کا نیا مرکز اور کینیڈا کی مجوزہ پابندیاں بھی ظاہر کرتی ہیں کہ ضابطہ کاری اس بات پر اثرانداز ہو سکتی ہے کہ کون سی مصنوعات مارکیٹ میں آ سکتی ہیں اور وہ کیسے کام کریں گی۔ اسٹیبل کوائن کے اعداد و شمار ملے جلے ہیں: منتقلی کا حجم تیزی سے بڑھا، لیکن مارکیٹ ویلیو اور ماہانہ فعال ایڈریسز میں کمی آئی؛ اس لیے یہ اعداد وسیع پیمانے پر نئی طلب کا واضح اشارہ نہیں دیتے۔
قریب مدت میں ٹریڈرز انفرادی لانچز، ضابطہ جاتی اپ ڈیٹس اور RWA یا اسٹیبل کوائن کے بہاؤ میں تبدیلیوں پر ردعمل دے سکتے ہیں، جبکہ وسیع تر کرپٹو مارکیٹ پر اثر محدود رہے گا۔ طویل مدت میں واضح قواعد اور ادارہ جاتی انضمام کی کامیابی RWA کے استعمال اور بلاک چین سیٹلمنٹ نیٹ ورکس کی طلب کو سہارا دے سکتی ہے۔ اس کے برعکس، قانونی چیلنجز، جاری کنندگان کی سست شرکت یا پابندیوں پر مبنی قواعد ترقی میں تاخیر کر سکتے ہیں۔ اپنانے میں پیش رفت اور حل طلب رکاوٹوں کے توازن کی بنیاد پر مجموعی مارکیٹ کے لیے واضح سمت کے اشارے کے بجائے غیر جانب دار جائزہ زیادہ مناسب ہے۔